布林肯介入表态,能拯救恒大危机吗?

作者:杭子牙

本文转载自:杭子牙

本文重点在最后几段,前半截先回答一些朋友提出的问题。
 
如果让我就这个问题给一个最简单明了的答案,我的答案是:不能。
 
原因很简单,恒大问题属于中国经济主权,虽然华尔街诸多国际投行或主权基金的名字都出现在恒大的债主名单上,对恒大接下来的命运与债务履约能力均极为关注,但就这件事的性质而言,它完全是中国内部事务,任何其它国家或国际经济组织都没有介入干涉的权力。
 
就像引爆08年国际金融危机的“两房”危机和雷曼倒闭案,虽然当时很多国家政府与国际金融机构表态关注,希望本国金融机构的投资能得到特殊照顾,但是如何权衡处理这些相关个案,权力在美国政府,美国政府首先是从本国利益出发,遵从本国法律处理,其它国家或国际金融组织就算有再多意见,损失再惨重,也只能干瞪眼。
 
恒大问题也是这样,在这个问题上,美国能做的事情、能发挥的影响非常有限,布林肯对此也很清楚。所以大家看布林肯106日在接受彭博访问时的表述,虽然他说“期待中国采取负责任的行动”,希望美国金融机构的投资在恒大事件处理过程中能得到特殊关照的意图已经非常明显,但他还是明确表态“中国必须自主作出其经济决定”,他也得认同这个基本规则。
 
虽然如此,就像我之前已经谈过的,大家必须注意到,布林肯的这个表述,选择的时机还是很微妙的。如果是一个月或二十天前他做如是表述,一定会被强硬怼回去,华尔街投行在恒大的投资也会成为中美博弈标的,但是现在,在孟晚舟获释回国,中美高层在瑞士见面会谈,双边关系正趋向缓慢回暖的情况下,他的这个表述,恐怕就会产生有和原来不一样的化学反应。
 
所以,对于美资在恒大个案中的利益,我认为应该会有一个基本保证。当然,这个保证不是个人们一般理解的口头或书面保证,而是一个默契性关照,会以合法合规方式进行,算是中美在关系回暖过程中礼尚往来的一部分。
 
譬如,与美国利益有关的这部分债务可能优先保证付息,可能会做展期处理,也可能会和其它债权剥离单独处置。另外,对恒大的处理,除了金融与市场风险层面的影响,也会更慎重考虑其政策象征意义,以及外资信心问题。
 
恒大现在的情况比较复杂,虽然它在各地的主要在建工程已经恢复开工,许老板也在加紧甩卖资产偿还到期债务,前不久刚卖掉了盛京银行的股份筹集了200多亿,6名集团高层违规提前兑付的理财产品也已经被追回全额归还到恒大财富指定账户,但是,就恒大目前人心已经一盘散沙的状态,以及银行等金融机构把防风险作为首要考虑的决策风格,我很难相信恒大现在还能完全独立运营决策。
 
我宁愿相信这些运营决策是根据相关指导要求,经由合法程序,以合规方式在有序执行——这句话什么意思我相信多数人都懂,不懂的就没必要懂了。这样做的目的,首先是为了确保恒大和许老板的履约意愿和履约行动,其次是为了防范风险向金融领域和社会层面扩散,再次是为了盘活现有资产争取恢复恒大在关键领域的“造血”能力,为更深入掌握恒大集团的资产债务状况、研究出台解决方案争取时间。
 
所以,尽管现在就谈恒大结局还为时尚早,但有一点可以肯定,这种处理方式可以使恒大危机产生的风险与损失最小化,也为在政府层面更妥善处理恒大危机提供更多弹性空间,方便为恒大以及正遭遇普遍性流动性危机的房产市场注入救命氧气。
 
最近有消息称,金融监管机构已于9月底窗口指导了至少部分大型商业银行,允许银行在四季度加快对个人抵押贷款的审批发放。银行可以向监管机构提交新的个人住房抵押贷款资产支持证券(RMBS)的发行计划,以释放更多个人按揭贷款额度。
 
1015日,央行金融市场司司长邹澜表示,(恒大)集团总负债中,金融负债不到三分之一,债权人也比较分散,单个金融机构风险敞口不大。总体看,其风险对金融行业的外溢性可控。邹澜还强调,恒大问题在房地产行业是个别现象,金融部门将配合住建部和地方政府做好项目复工的金融支持。
 
这些消息对恒大及房产市场来说意味着什么不难得知。

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