三季度GDP破5？今明年的机遇已经显现

作者：北风

本文转载自：北风雪林（ID:beifengxuelin）

因为国庆长假的缘故，三季度经济数据的公布时间比其他季度要晚几天。

时间一晚，国内国外各大机构与专家的“预言文章”就满天飞。

在2020年新冠疫情之前，我国2019年的GDP增长已经到了6.1%。

按照这些年常态化缓降的趋势，2020~2021年的两年复合增长率本来就在5%~5.5%之间。

细分到每个季度，那么不受疫情影响的季度GDP增长也应该在5.5%左右。

可是今年三季度数据公布前，许多国外机构与国内“经济学人”，将三季度的增长“捧杀”到6%以上。

有了这个预期，于是遭遇了疫情，洪灾，缺电，房地产暴雷的三季度GDP增长为4.9%之后，许多人会有“大大低于预期”的恐慌感。

细致分析今年前三季度的经济发展状况，问题绝不应该逃避，但曙光，也确实显现出来。

壹，前三季度经济增长如何？

去年因为一季度发生疫情的原因，去年一季度经济负增长，因此今年一季度增长18%，去年二季度基本扑灭疫情，可是许省份的封城和复产复工到五六月份才恢复，所以去年二季度增长3%，今年在此低基数上增长7.9%，去年三季度经济已经恢复性增长到4.9%，今年在此基础上继续增长4.9%，是相对和缓的曲线。

另外，我国前三季度GDP整体增长9.8%，放眼全球大型经济体，也是“风景独好”的成就。

我在以前的经济类文章里，给大家科普过GDP实际增长与名义增长的差别。

我们说的三季度实际增长率4.9%，以及前三季度9.8%都是剔除了价格因素的实际增长率。

许多人说：GDP增长当然应该看“实际”呀，添加“价格因素”，“名义增长”不是虚的么？

还真不是！

GDP的总量是离不开价格增长的，去年生产100双鞋子，一双100元，产值就是10000元。今年生产了110双鞋子，一双110元，产值就是12100元，实际产值增长是10%，带上价格的产值增长就变成了21%。

所以我们会发现，去年的前三季度GDP是72万亿人民币，今年前三季度是82.3万亿人民币，增长了10.3万亿，怎么看都不止9.8%吧？

那是因为民意GDP的增长，除了实际产值，还受工业原材料PPI，消费价格CPI的影响。

大家都知道今年CPI涨不动，可是原材料PPI都快奔着两位数去了，所以实际GDP增长只有9.8%，名义增长却超过了14%，这其中很大的因素是PPI的暴涨。

超过14%的名义GDP增长，已经是十几年没有出现过的高增长，这背后的许多利润都被我们不掌控的“原始生产资料”赚走，如果我们追求更高的经济增长，就是给“原始材料价格”继续拱火，增长的红利，都被国外能源和矿石巨头刮走了。

因此三季度4.9%的经济增速，4季度进一步降低到4%~4.5%是必然趋势，更多的潜能和机遇，在明年！

贰，中美欧的GDP对比

当今世界，真正GDP巨无霸的国家是中美两国，2010年，我国GDP刚刚超越日本，那时候日本的GDP就是5.7万亿美元，经过十年发展，全球第三的日本GDP依旧停留在5万亿美元。

放眼全球，如果将欧盟经济区视为整体，欧盟的整体GDP可以与中美两国处于第一梯队。

我国GDP何时超过美国，不仅是我们关注的YY问题，也是美国遏制围堵我国发展的核心议题。

因此，我国GDP占比美国多少？何时超过欧盟？何时超过美国？这是三个影响全球地缘政治格局的问题。

在刚刚过去的2020年，我国GDP达到14.73万亿美元，去除英国的欧盟27国GDP是15.2万亿美元，美国的GDP是20.9万亿美元。

去年我国GDP历史性超过美国70%，同时与欧盟的GDP差距不到5000亿美元。

今年上半年，我国GDP换算成美元是8.22，欧盟是8.33万亿美元，当时许多经济学家已经在争论中国GDP今年能否超欧盟。

因为欧盟各季度的GDP相对平均，所以三季度的GDP在4.2~4.3万亿美元。

我国三季度GDP换算成美元是4.5万亿美元，前三季度，我国GDP达到12.72万亿美元，已经超过欧盟27国总和。

我国的GDP受季节影响较大，一季度占比最低，四季度在全年的经济占比在28%~29%之间，因此北风今天就能预判，今年全年GDP在114.6万亿左右。

如果四季度人民币兑美元汇率平稳，那么全年平均汇率差就在6.45左右，那么今年我国的GDP用美元换算就是17.7万亿美元左右。

只要今年接下来两个月经济与汇率没有大的黑天鹅事件，今年我国GDP就在17.5~17.7万亿美元。

那么美国呢？

因为有些“伪经济学人”将中国三季度GDP预测捧杀到6%，所以外媒综合的平均值是5.2%，等我国公布4.9%，外媒纷纷唱衰，高喊“远低于预期”。

那么像高盛等大型权威机构又是怎么预测美国经济发展的呢？

今年上半年，美国高盛预测美国三季度GDP增长达到恐怖的9.5%，就算有美国去年疫情基数低的原因，这个数据显然远超常理。

到了7月份，高盛修改美国三季度经济增长预期，从9.5%直接降到8.5%。

到了8月份，高盛又宣布将美国三季度经济增长预期，一步垮到5.5%。

到了9月份，高盛又将美国三季度增长下调到4.5%，同时将美国四季度GDP从6.5%，一步砍到5%。

这就结束了么？

并没有，就在本月，高盛将美国四季度GDP增长从5%再降到4.5%。

接下来的两个月，还不知道有什么幺蛾子。

也就是说，高盛，世界银行等美国控制的资本，在前期会故意高估美国的经济增长，将全球资本吸引过来，等到数据即将公布，纸包不住火，再不断下调。

美国三季度从9.5%垮到4.5%，四季度从6.5%垮到4.5%，接下来两个月，肯定还有调整。

今年上半年，世界银行看好美国的经济增长，预估美国今年GDP会达到22.94万亿美元。

比2020年的20.9万亿美元增长2万亿，接近10%。为什么？

因为国际机构预测美国今年经济增长在5%以上，加上美国恐怖的5%左右的通胀，美国GDP得以暴涨。

就算国际机构的预判，最终不再下调，美国到年底真的有22.9万亿美元，我们的17.7万亿美元，也历史性的超过美国77%。

在有统计以来的历史上，只有上世纪日本在广场协议之前，达到国过美国GDP的72%。

我们去年达到美国70%，今年达到美国77%，这种连续增长势头历史从未有过，美国也感受到真正的恐惧。

按照这样的增长节奏，我国将会在7~8年之后，GDP超过美国。如果考虑到未来五年人民币的缓慢升值，我们GDP超过美国的时间，还会提前两年。

因此从中美欧大国博弈的角度，我们增长略微不及预期，却依旧是大幅超越欧洲，并且拉近与美国的距离。

放眼全球，中美欧之外的其他国家呢？比较典型的是年初看好，制造业可以替代我国的印度和越南。

印度因为去年基数低，今年数据还行，但叶经理较大幅度的下调。越南这样在去年和我国一样疫情控制不错的，今年疫情暴雷，工厂大范围停产，越南的经济增长从预期的4.8%直接腰斩到2%。

这不是印度，越南两个国家，而是疫情叠加美元大放水的全球局势下，其他国家的经济局面更加艰难。

叁，细节数据的隐忧和闪光都不可忽视

前面的分析放在全球视野下，我们的发展势头和政策把控都算一枝独秀，可是具体到我们每个人的切身感受，还是觉得“三季度的经济环境”明显更难。

我们最切身感受的细节数据，还是社会消费总额以及就业数据。

经历了7~8月的疫情和河南水灾之后，9月的社会消费品零售总额终于增长了4.4%，显示“消费”的复苏迹象。

当然，这个数据如果和去年的一平均，显示疫情后的消费依旧远远拉胯。

我们都知道，经济增长是靠投资，消费与净出口来拉动的。

在新冠疫情之前，我国的出口遭遇瓶颈，常年远低于6%的GDP增速，往往是靠8%左右的消费增长，10%左右的投资增长，一起发力，才能维持6……增长的新常态。

如今消费恢复到4%如果不能进一步恢复到8%以上，那么消费对于GDP依旧是拉后腿的角色，体现内需依旧不振。

当然，我们会发现如果剔除汽车消费，其余常规消费增长超过了6%。

至于汽车，我国正处在新能源车对燃油车的迭代期。大家设身处地的想想，如果你现在买车，是不是觉得未来十几年或许停售的燃油车感觉比较亏？

可是现在的电动车还不能解决充电难，冬季趴窝等问题，新能源车全面取代的产能和成熟技术体系都未到来。

因此未来几年的汽车市场消费不振是常态，而未来，随着新能源车对燃油车的取代，未来二十年，现有燃油车保有量1:1换成新能源车，这就是一个庞大的经济增量，

所以这一块消费只是短期抑制，未来爆发而已。

今年三季度的经济数据里，另一个亮眼数据是就业。今年年初制定的就业目标，前三季度就完成了95%，而且城镇失业率降到了5%以下，更加重要的数据，是年轻人就业，也就是16~24岁人群的失业率，也降低了2个点，可见至少经济发展的就业托底作用很好的完成了。

当然，三季度疫情防控的“地方加码”，河南水灾，以及拉闸限电，高煤价缺电对经济的负面影响不容忽视。

目前采取的冬季“保供电”措施，是居民用电不调价，工商用电涨价幅度提高。虽然预估四季度缺电现象缓解，可是高电价会导致一些制造业成本增高，竞争力降低，更会对经济增长造成抑制。

许多人无法直观的感觉到电价涨价1毛，对工业成本与企业利润的影响，可要相信，去年制定“煤电脱钩”，“电价无法上浮”是对保护小微制造业的成本和盈利有充分考虑的。

肆，今明年的发展底气和政策工具

今年三季度的经济略微低于预期，也有部分国家发展“调结构”的目标在里面。

对于四季度的经济展望，许多人预计会向“稳发展”转型，目前“专家们”较大的声音有三个：

第一：货币政策变宽松。因为降息往往和“经济不好”，“大水漫灌”挂钩，因此没有专家公开喊“降息”，可是普遍用“更大的货币政策”表述代替。

当然，相比较不敢提的“降息”，通过降准释放流动性是许多专家都提到的“备用政策”。

第二：国家和地方政府，都加大“基础设施建设”，今年十四五批复的102个重大基础设施项目可以快速落地。同时各地方政府未来几个月可以加大地方专项债的发债规模，加速投资。

第三：“房地产改革”等强力封杀的产业，国家政策可能松动，至少确保“打压房地产”不导致“系统性金融风险”。在三季度的经济分析文里，西方专家纷纷将“恒大危机”与美国“次贷危机”中的“莱曼破产危机”等同起来，所以国家四季度会确保房地产市场的流动性。

在我看来，以上三个方面，都有不同的解读。

首先是，我国前三季度的增长数据并没有差到“需要货币政策转头放水”的程度。

随着美国高通胀的持续，美联储明年转为收缩，美元回潮是大概率事件，更难得经济局面是明年，我们更多的货币政策工具肯定会留到明年。

所以四季度最多一次降准，不会有“更加激进的货币政策”了。

第二，很多专家都提到国家审核批复的102个大项目，过去一年了，落地的寥寥，个地方政府的地方债，往年前八个月，就发行了90%，今年前八个月，只发行了40%。

许多专家认为四季度可以通过“投资补课”来实现经济快速增长。我认为推进速度会比前三季度快，但是不会有翻天覆地的变化。

今年前三季度投资增长居然只有1.6%，是投资，消费，净出口三驾马车里最拉垮的一个。

许多人觉得把这一块短板快速补上，四季度就能飞起来。他们恰恰没有分析，前几个季度经济也有困难，为什么国家项目和地方债投资都没有补上？

归根结底还是美元放水，导致的全球大宗商品疯长，这时候如果国家大力度用“投资拉动经济发展”，必然进一步推高原材料价格，让经济增长的红利继续被美元和能源，矿石商人赚走。

明年美联储收缩美元，全球大宗商品必然下跌，那时候才是“大搞铁公基”的最佳时间。

有人说，今年外贸增长“太疯狂了”，而且这种疯狂是不可持续的。只要欧美国家的产能和供应链恢复，我们的“外贸会逐步回到疫情前的状态和增长率”。

正因为“外贸”可以预料的在明年会出现拉胯，所以十四五规划的102个大项目，更多的会在“外贸”逐步“正常退坡”的过程中，起到“替换发展动能”的作用。

因为以我国的宏观调控能力，“加大投资”是全球能力最强的，最可控的杀手锏，可以在任何时候甩出“王炸”。

可是在外贸长期“出顺子”，欧美供应链和茶能“要不起”的时候，“王炸”没必要同期驱动，导致今年经济过热，明年投资，消费，出口一起滑坡，那才是最大的危机。

第三，今年初我国制定6%经济增长的时候，我的文章就预判了，下半年有充分的余地，进行“配套制度改革”，现阶段前三季度经济增长9.8，四季度就算增长4%，全年依旧有8%的经济增长，依旧领跑全球。

如果四季度保持5%的增长，全年经济增速就远超8.6%，超过了全球所有机构和大部分经济学家的预期。

根据我国过去的发展规律，很少为了全年增长“远超世界预估”而进行大量政策投放，相比较今年增长8.6%，明年增长5%，国家还是更希望今年增长8%，明年增长6%。

因此，今年四季度如果消费复苏，疫情常态化等等能够将经济增长维持在4%~4.5%，国家就不会为了稳增长，出动货币政策，加大投资，放缓改革三条政策的任何一个。

如果四季度连4%都存在困难，那么适当加大投资和货币政策都有可能，唯有“放松房地产”是绝不可能的措施！。

恒大的债务危机暴雷不是国家用“三条红线”整治恒大，引爆房地产金融危机。

恰恰是国家及时出台“金融三条红线”，让恒大等高杠杆企业及时暴露并且回头，恰恰避免了行业系统性金融风险。

大家想象一下，如果没有“三条红线”的紧箍咒，以恒大为代表的“高负债高杠杆”房企，会自己停止扩张么？

恒大等房企从三四线县城疯狂借贷，疯狂拿地，炒高县城房价，违背房住不炒的步伐，会停止么？

不会，没有红线禁锢的恒大危机，杠杆只会进一步膨胀，在几年后，或者就是明年美元退潮开始收割的时候引爆，那就真的是没人能救的全行业系统性金融风险。

我国先一步制定红线，先一步全行业摸底，提前暴露的债务危机经过重组，好歹不会引发雪崩式金融风险。

因此综合经济形势，我的判断是明年全球的经济危机会更严重，而我们的政策储备和“弹药储备”是最充足的。

我国现阶段有“充分的货币政策调整空间”，“长期压抑的政府投资项目”，以及放缓“某些配套改革与压制”三大杀手锏。

如果今年四季度，不面临经济发展保4%都困难的经济寒冬，这三套杀手锏一套都不会使用。

至于明年，这三套杀手锏，将配合两大风向标，“逐步释放”。

第一风向标是美联储何时加息，全球收割。第二是欧美产能和供应链何时恢复正常，我国外贸发展动能退坡。

这两大风向标，都是每月要“公布数据”的，一旦公布，必是头条，这两大风向标出现后，我国的三大杀手锏，会依据危机紧急程度，逐步释放。

历史上每一次“货币政策调整”，“国家储备投资项目开始发力”，“被治理与压制行业适度放松”三大杀手锏，偶尔一个就会释放海量的利好与机遇，这些在未来一年半都会发生！

至于何时发生？带来哪些可以实操的机遇？更多朋友关注后的北风会一一呈现！

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