云石：无需颓丧，疫情过后，资本依然会源源不断流入中国

这几个月，因为疫情，导致中国经济遭遇了一记重锤，再叠加美元加息等等其他因素，人民币汇率一拨急跌，外资逃离中国的声音一时甚嚣尘上。甚至网上炒越南的舆论也一下多了许多。 

其实舆论突然炒越南这事儿，背后因素有点复杂。09年全球大放水后，就曾经很炒过一阵越南崛起取代中国的话题，十多年过去了，也没见越南真把中国取代——何况懂经济的都知道，越南的经济结构和体量，想取代中国基本上还差十万八千里。而且在美联储加息收割全球的大背景下，遍地泡沫的越南现在更像是坐在火山口，很有可能要惨遭金融收割，这个节骨眼舆论突然大炒越南，倒是很有忽悠中国人过去高位接盘的意思。

但不管怎么说，这段时间中国经济进入冰点是事实，部分资金流出（虽然以短期套利为主）也是事实。而且，接下来随着美国加息锁表的深入，以及针对中国（台海）的地缘政治挑衅，这种风险还会出现。而从长期看，还有中美脱钩和新冷战这个最大的威胁，犹如达摩克利斯之剑，悬在中国的头顶。 

但，这真的就意味着，持续几十年的资本流入中国，会因此停滞甚至逆转吗？

这个问题，怎么说呢？突发的冲击确实有，长期的威胁也不可消除，但这些过去几十年里，我们也一直经受这些，但最后也并没有对我国的发展构成致命影响，也并没有影响到资本对中国的信心。

当然，过去可以，并不代表未来依然可以——毕竟现下的国情，以及未来的国际形势，跟过去已经有了很大的差别。不过，时代不同，资本流动的底层逻辑不会变，所以我们依然可以从这个角度，来分析资本未来的选择和取向。 

那么，决定资本流向的底层逻辑是什么？通常来说，标准有两个——利益和安全。但我觉得，除此二者外，还有一个标准——就是自由度，也就是资本在这个地方，能多大程度不受约束。 

利益可以说是过去几十年里，吸引各路资本来华的最大动力。毕竟十亿人口级别的国家，在短短40年内，从一穷二白一跃成为全球第二经济大国，全球第一工业大国，全球数一数二的消费市场，统揽全球工业制造半壁江山，这种跃升，意味着天量的财富被创造开发。放眼全球，没有哪个国家，能像中国这样，提供让资本如此舒服的攫利环境，能给他们提供如此巨大的回报。 

当然，现在的中国，已经不比当年，再想像过去四十年那样保持高增速，这个是绝对不可能的。 

但问题是，增速放缓，这并不是中国一家的问题。随着第三次科技革命红利的耗尽，全球经济增量都已阶段性触顶——所以说不光是中国，这个历史阶段，全世界——尤其是主要国家，未来都是这个行情。 

而这些主要经济体中，中国的处境可能还是相对最好——或者说是相对最有增长空间的。因为西方国家已经提前触顶，除非科技革命爆发，否则财富总量不可能再大幅增长。而第四次科技革命本身遥遥无期,本应该承担革命突破职责的美国，又因为执意逆全球化，破坏全球供应链，降低经济运行效率，更使得革命爆发的时间被人为推迟——这都意味着资本在西方将会越来越无利可图。 

而中国不一样。中国的工业化才进入半程，还可以通过第三次科技革命逻辑下的创新升级，去抢西方的饭碗——虽然中国现在也搞不定第四次科技革命，但它却是所有新兴国家中，唯一一个有实力去攀登第三次科技革命高峰，打破西方科技垄断的。能源、芯片、大飞机等等，这些都是中国进口大户，也是消耗中国财富的大户。只要中国在这些领域取得突破，不再高度依赖于外界，那就意味着大量原本必须交付出去的财富会被留在国内。换句话说，中国依然可以通过吃第三次科技革命红利，获得一定量的财富增长。虽然这种增长跟过去那种突飞猛进没得比，但相较于其他主要经济体，已经算是令人垂涎。

而在财富分配方面，中国也比西方多了一个体制优势。由于是政治权力主导下的中央集权制，中国的政治权力在主导财富再分配方面，比被资本高度裹挟的西方政治权力，要有天然优势。 

这对接下来的经济发展是很重要的。全球财富增量已经越来越稀薄，要想进一步发展经济，活跃市场，很大程度上就取决于各国的财富再分配能力，能否把被资本高度囤积的财富尽可能的挤出来，重新投入市场、分配给平民，以缓解社会矛盾，促发经济活力。这场阶级间财富转移的游戏，谁能做的最好，谁的经济就更活跃，谁就能激发更大市场需求，吸引人才和资本进入。而从现在来看，中国政治权力在这方面的能力，应该是要显著强于西方同仁的。 

当然，西方也有其优势，就是其掠夺全球的能力——虽然它难以直接创造增量财富，难以推动共同富裕，但凭着军事霸权、科技霸权和金融霸权，美国在搜集其他国家资源为己所用方面，要高出中国好几个层级。

不过这个优势，与中国的科创优势以及共同富裕优势，本身呈一个此消彼长的关系。只要中国的创新升级顺利，共同富裕建设顺利，那么其国力，经济活力、消费市场规模壮大的同时，同样会严重挤压美国在海外收割其他国家的空间——它们会越来越倾向于跟中国经济捆绑，中国也越来越有协助他们不受美国威胁的能力。

所以，总的来说，在利益这个方面，未来中国对资本的吸引力，应该还是大于其他主要经济体的——也许有一些小国可能会比中国发展速度更快，但毕竟他们体量有限，能承载的资本有限；而且小国天生稳定性、安全性不足，所以不足以吸纳太多资本。在全球滞胀、经济增长点稀缺，资本泛滥（也就是钱多而好项目少）的未来大环境下，中国依然有极大概率，凭借庞大体量，以及相对快速的发展，维持之于其他主要经济体的比较优势，成为攫利目的下最受资本青睐的投资国。

但这只是利益这一个维度，换到自由度这个维度，西方的优势就凸显出来了。

这也是没办法的事。资本嘛，当然天生就喜欢资本主义。为什么喜欢？很简单，只有在资本主义制度下，资本才可以最大限度的为所欲为。 

这也是为什么资本主义国家都是分权制衡，都要搞民选制的原因。政治权力天然是资本的噩梦。只有将立法、司法、行政三权分立，并且执行多党制的轮流更换，资本才能最大限度的削弱政治权力的威力，并对其进行渗透，尽可能将政治权力变为自己的提线木偶。 

这也是资本能在西方权力金字塔中占据首位的根本原因——说白了就是维护资本利益最大化的需要。 

但这一套，在中国明显不可能行得通。中国的这种体制下，政治权力形成了极强的内部凝聚力，这就意味着除非政府腐败到极点，否则资本必须接受政治权力的监管。 

当然，中央集权制国家也要吃饭，也要发展经济，所以也会尊重资本。但这跟西方那种资本操纵政治权力完全不是一个概念。 

所以，就算中国持续保持让资本获利的能力，但在纵容资本为所欲为这个标准上，中国注定做不到西式国家那么没底线。 

当然，如果中国能持续给资本提供低风险高收益的回报，那资本，尤其是外资看在钱的份上，也可以在一定程度上，接受在中国的相对严格管制——就像过去一样。但中国经济毕竟已经到了这个阶段，也不再像过去四十年那样遍地黄金，而且中国市场也在逐渐成熟，竞争（或者说内卷）十分激烈，西方资本也不可能像改革开放早中期那样，轻而易举的通过降维打击占领市场，所以这种超额收益带来的诱惑，虽然依然存在，但已经没有过去那么强。 

既然如此，最后一个标准——安全性，对于中国未来能否持续吸引资本流入，就显得尤为重要。 

其实安全性这个东西，理论上来说，西方有天然优势——毕竟人家是资本主义嘛，哪像咱们这儿，资本权力肯定会被政治权力监管。 

但问题是，理论跟实际，很多时候是会存在脱节，甚至相反的。尤其是放眼未来，随着形势的演化，看上去对资本来说不如西方贴心的中国，反而很有可能会成为全球资本的最佳栖身之所。 

为什么这么说？ 

首先是西方愈演愈烈的民粹化风潮。

资本主义制度下，资本之所以能实现对政治权力的钳制，成为第一权力，其本身离不开对民众的思想操控。凭借自身的力量，再通过舆论引导民众认知，强化三权分立对政治权力的肢解，操纵选举决定政客和党派的命运。 

可是，这里有一个问题——民众整体而言确实组织程度和认知能力不高，容易被操纵。但民众终究还是要生活的，精神上的洗脑控制再厉害，也不能脱离物质上的满足。

而西方现在恰恰就是这一环节出了问题。过去二十多年，西方金融资本和科技资本一手推动了全球化，推动了产业空心化，推动了大放水，在这个过程中赚的盆满钵满，但代价就是大量民众失去了工作，薪水大降，社会贫富分化愈演愈烈。

这个世界毕竟是物质第一性，意识第二性。物质方面向下沉沦的久了，就是再怎么精神洗脑也不再管用。正因为如此，所以有了占领华尔街，有了民粹化右翼的崛起，有了特朗普的上台。 

民粹的崛起，本质上意味着资本钳制政治的资本主义传统结构出了问题：在这套结构中，原本作为资本用来影响政治的工具——被洗脑的民众开始觉醒，开始试图反抗资本。而民众的这种情绪，被某些政治人物捕捉到，借此将其组织发动，于是就出现了民粹。 

这让资本心惊胆战。而且，这种趋势，近年来还在加速——西方在金融危机后不但没有调整经济结构，解决社会矛盾，反而一味用放水拖延，疫情这两年更是在放水的道路上变本加厉。这种做法，最终使得问题越拖越大，社会贫富差距也越拖越悬殊——到现在为止美国贫富差距已经超过了1929大萧条前。而这一切，最终的结果，就是促成了所谓之百年未有之大变局——接下来这几年，西方经济恐将遭遇对过去一切放纵的总清算。 

当然，美国还在想方设法的竭力避免——办法就是收割全球。但问题是这次美国挖的坑太大，再加上过去十几年的放纵掏空了身子，现在国力正处于低谷期。所以非西方国家瞅着机会，纷纷开始造反——俄罗斯已经掀了桌子，中国正养精蓄锐；东盟、沙特、印度等等也开始各打各的小算盘，开始骑墙观望风向；至于传统盟友欧日韩，他们的经济路数跟美国一脉相承，所以同样深陷危机，就算愿意割肉侍主，也不够填美国的坑——而且他们填了美国的坑，自己就会死的更惨，总体来说依然是美系阵营的实力大衰。 

这对资本权力来说，意味着极大风险。如果这一次美国收割全球失败，意味着其找不到足够的增量财富来恢复经济、安抚民众，那么接下来白左和建制派将全线溃败，特朗普势必卷土重来——而且特朗普届时的民众基础，要比第一任时强大的多，也极端的多。一旦极端民粹成为政治主流，资本在美国乃至西方的处境，恐怕就会非常艰难了。 

那怎么办？如果不想被民粹钳制甚至收割，资本就只好另寻寄主。而放眼全球，跟美国不是一路，还有能力撑得住经济，也有能力扛住美国胁迫的，也只有中国了。而且中国本身还有较高的经济发展潜力，去中国不仅能避开西方民粹收割，还可以在这里赚取利益。 

当然，如果仅仅单凭表象，还不足以完全让资本放心——毕竟这里不是资本可以说了算的。 

但如果加上国际形势，那安全性又高了一层。毕竟中美对抗的趋势愈演愈烈，而在这种对抗中，中国面对美国，尤其是整个西方，都是处于总体的守势——而且这种地位并不会在中短期内逆转。 

鉴于是被动方，所以中国为了创新升级，为了反超西方，就必须竭尽所能的吸引资本；而为了源源不断的吸纳资本，中国除了要给资本营造能够持续获利的环境；更有必要保证资本的安全。而中国的中央集权制，又决定了其政权受民粹裹挟的可能性较低，所以只要中国政府有决心有定见，资本未来在华的安全性，是可以有充分保证的——至少比西方那帮越来越民粹化的政府要强。 

说白了，资本无国界，但资本也需要有一个安全的栖身之所。可能以过去的而经验，西方更适合扮演这个角色。但考虑到这帮传统寄主的民粹化趋势，两相比较，未来中国反而极有可能以相对优势，获得资本的青睐。只要在安全性方面获得了足够保证，再辅之以赚取利益方面之于西方的优势，资本就可以接受将中国作为一个中长期的合适栖身之所。

对此我们当然是乐见其成的。不仅乐见其成，更需要进一步促成。而从短期来看，这个目标能不能实现，对这一轮美元潮汐和全球收割的应对，就显得至关重要：

如果美国这一轮收割成功，美国从全世界捞回足够的肉给自己回血，那么接下来它就有足够的资源来布局新冷战，来应付产业链转移、中美脱钩给自身造成的冲击，来收买那些在中美间骑墙观望的第三国，诱使他们站队自己；而如果这一轮收割中，还成功的把中国也给割掉一大块，那这种此消彼长，更会大大增强自身的比较优势，增强第三国和资本对自己的信心，从而加快新冷战的成型。 

而反之，如果美国收割失败，或者说所得收益远远不能填够自己的窟窿，那么接下来美国国力就会经历一场史诗级的滑坡，而中国也会趁此机会，冲出来攻城略地，沿着一带一路大肆扩充自己的经济影响力。这种情况下，中美脱钩、孤立中国就会非常艰难，大家也不会相信美国搞的成新冷战；就算真强行去搞，这种此消彼长下，中国也能够在维持正常经济运行秩序的前提下从容应对。 

如果是这种局面，那资本就可以放心大胆的进入中国。后续，如果中国能维持这种上升势头，而美国的经济颓势始终不能逆转，那么就会有越来越多的资本选择中国。而这种趋势如果能够维持，中国就有越来越多的全球资本可以利用，其产业升级和科技创新的速度将大幅提升，不仅能让自己尽快追平西方，抹去其各种优势；甚至有可能在资本的助力下，第一个突破瓶颈，引领第四次科技革命的爆发。

这就是未来资本是否还会持续、甚至加速流入中国的分析。它取决于中国能否维持增长，能否最大程度的拖延甚至挫败美国新冷战的图谋；也取决于美国乃至西方的民粹化进程，取决于美国经济的恢复状况。而这一切，具体到当下，都取决于美国全球收割的成败，取决于中国能否避免自己被收割，并在多大程度上，帮助其他国家避免美国收割的同时，建立自己的经济势力范围。今年和明年的博弈，将直接关乎全球未来格局的演变，关乎中国和美国的国运。百年未有之大变局，最关键的时刻，正在逐步到来！