云石:美国金融战已经失败,战略主动权转移到中国手中

作者:云石

本文转载自:云石(ID:yunshi911)

硅谷银行倒闭引发的风波还在持续发酵,而美国相关部门也拿出了他们的应对举措,大致是4点:

1.所有存款人将获得联邦存款保险公司的全额保护,从313日开始获得他们的全额资金,硅谷银行的清算不会有纳税人承担任何损失——这一点同样适用于倒闭的纽约签字银行。

2.硅谷银行投资人——股东和部分次级债拥有人无法获得保护。

3.美联储宣布对符合条件的存款机构提供额外资金。

4.财政部将从外汇稳定基金中提供高达250亿美元的资金支持BTFP

云石:美国金融战已经失败,战略主动权转移到中国手中

客观的说,美国反应也算快了。但这些举措,能解决这次暴雷引发的一系列问题吗?

并不能。

当然,存款人的资金,算是可以回来了——至少按照解决方案是这么说的。而这一点也是必须要做的。毕竟在之前的《硅谷银行爆雷、沙特伊朗和解——美国霸权加速逼近拐点》中,云石君已经分析过,硅谷银行的暴雷并不是个例,它背后反映的是美国整个金融体系出了大问题。如果硅谷银行的存款人权益不保护,那势必引发全局性恐慌,大家都会在短时间内集体冲入各家银行取款——而没有任何一家银行能经得起这样的挤兑,结果就是全部都得倒闭,然后金融海啸爆发。

所以这时候必须出手。

但出手也只是解决了问题中的一小部分而已——甚至解决都说不上,最多只能算是缓解冲击。毕竟这次硅谷银行的事之所以闹的这么大,是因为大家都知道硅谷银行不是个例,它只是厨房中的第一只蟑螂而已。现在可以让存款保险给硅谷银行和纽约签字银行储户兜底,但后面如果其他银行接着爆,存款保险还有那么多钱可以兜吗?

至于投资人的损失,那连兜底都没有——鉴于硅谷银行已经引爆了第一颗雷,其他银行乃至金融机构的投资人已经都风声鹤唳。既然他们肯定不可能获得兜底,投资人现在的第一念头,自然也是想办法出逃——欧美银行股的持续暴跌,已经证明了这一点。

当然,对此美联储也有应对之策——它当然不可能承诺给投资人也兜底,否则这帮人投资人肯定会伙同银行高管,跟三条红线出台前的中国房地产商一样,不顾任何风险去往死了埋雷,追逐收益最大化——反正天塌下来有美联储买单嘛。

但美联储也不能像中国政府在2021年做的那样,主动出手去排雷——毕竟形势不同,2021年的中国房地产暴雷虽然动静不小,但总体还处于可控范围内,爆了虽然难受,但不至于伤筋动骨。而以美国金融体系今日之状况,一旦雷引爆,那就是天崩地裂,整个金融体系连带着美元信用全得打爆。所以美联储能做的,只能是给符合条件的存款机构输血,让它们继续苟着。至于抵押物,则是银行手上那些现在已经实质性亏损的金融资产——比如美债什么的。它们把这些抵押给美联储,美联储则按照面值借给他们现金,让它们以后再还。这样一来,银行获得了现金流,可以应付潜在的挤兑风险,也就不会倒闭,更不用去市场上抛售债券砸盘——这样投资人的信心可以勉强稳住,债券市场被银行抛售砸崩的风险也就被排除。

这也算是金融创新了。这么做虽然不合规矩,但现在这形势下,也是稳定局面的最佳办法。

但这真的就意味着风险解除了吗?

真这么简单就好了。前面我们说了,硅谷银行的暴雷不是个例,它只是美国金融体系重大系统性风险的一个表现而已。归根结底,是美联储的疯狂加息,以及持续的高利率环境,已经超过了自家金融体系乃至经济体系的承受极限,硅谷银行它们只是厨房里的第一只蟑螂,随着加息和高利率环境的持续,还有越来越多的蟑螂会出来。

当然,再多的蟑螂,理论上都可以套用这次的救助模板来应对——不就是给银行输血么,反正印钞机就在美联储手里,它想印多少就可以印多少!

但这毕竟只是理论上而已。真这么其实就意味着降息放水——你给银行提供现金,这不就等于往市场注水吗?

美联储之所以加息收水,就是为了压低通胀的同时,收紧市场上的现金流,引爆其他国家金融危机,以抄底收割它们的金融资产。你一边加息收水,一边又注入流动性,那你还加个毛线?

云石:美国金融战已经失败,战略主动权转移到中国手中

而且这种做法,只是延缓危机的爆发,并不是真正解决危机。如果继续加息,继续维持高利率环境,注入的流动性依然有可能枯竭,到时候又得爆一批——那你是不是还得继续注水?一波又一波下来,首先市场上美元会更加泛滥,通胀会更加猛烈;而且市场的信心也会更加不足——谁知道美联储什么时候自己也兜不住了呢?

而且这会严重的打击美元和美债的信用。美联储加息回收流动性,也是为了挽救岌岌可危的美元信用——这些年美元发的太多,而这些美元对应的实物资产却远跟不上,导致美元信用不断降低。所以美国才需要通过加息收水,来维持美元的信用。你通过这种方式给市场注入流动性,实际上就是对冲了加息的效果。

如果加息达不到目的,那就意味着美国已无力维持美元的信用。接下来势必就是就是美元世界的大通胀和美元大贬值。侥幸逃过一劫的国家,无论是为了避免下一次收割,还是规避美元世界恶性通胀,接下来都会在国际贸易中肯定会加速抛弃美元。

这意味着美元世界货币地位的崩塌。而美元是美国霸权的基础,如果美元世界货币地位坍塌,那美国霸权也就会随之坍塌。

所以说,这只是延缓危机爆发,而不是解决危机。不管美联储怎么掩饰,只要是现在向市场上注入流动性,实际上都是对加息的对冲。

既然如此,那美联储为什么要给银行定向借现金,还搞什么债券抵押,直接宣布降息不就完了吗?只要降息,市场上流动性充沛,债券价格升起来,银行危机自然就解除了!何必脱裤子放屁多此一举呢?

说穿了还是为了收割。正式降息放水,确实银行流动性危机会缓解,浮亏也能抹平;但与此同时,所有经济体的流动性危机也都缓解了。美国还指望着收割海外优质资产来给滥发的美元增信呢!现在它们的流动性危机缓解了,金融体系不会被打爆了,那华尔街还怎么去抄底?华尔街无法廉价收割到足够的海外优质资产,这些年滥发的这些美元,拿什么实物资产做底层信用支撑?接下来势必就是美元狂贬,恶性通胀!

而定向给银行提供现金流,这虽然也是向市场注入流动性,中长期来说,也可以间接缓解那些收割对象的流动性紧张(毕竟银行的钱肯定还是会流向市场),增大了美国收割的难度;但这种定向操作一方面规模较小,另一方面,从银行流向市场还需要一个过程。在这个过程期间,银行可以获得现金流支撑,但银行之外的其他主体,尤其是海外经济体,还是没那么快能够获得这笔流动性的。这个时间差,就给了美联储操作空间。只要它在这段时间里能打爆足够多的海外国家,收割到他们的优质资产,那它依然可以达到自己的加息目的。

这就是美联储选择给银行定向注入流动性,而不正式降息的逻辑——定向注入,还可以拖一段时间;正式降息,那就彻底认输了!

但定向争取的时间也是有限的。毕竟硅谷银行之所以因为挤兑而暴雷,除了自己的长短期错配等技术性原因,归根结底还是因为经济大环境的恶化——高利率环境压制经济运行。经济越来越不好,客户手头就越来越紧张,越来越需要提取现金维持运营甚至破产清算。而且这一次硅谷银行暴雷,也让大家看到了美国金融体系的底裤,所以为了规避风险,接下来也会越发积极的抛售美债,放弃美元。而这些,都会加速银行现金流的再一次枯竭,加速下一轮暴雷的出现。这种情况,又会放大投资人的焦虑——毕竟美联储只是借钱给银行撑场子,但撑不住暴雷后却不给投资人兜底,所以如果形势不扭转,它们也会加速砸盘逃亡。

这些都会对冲美联储定向放水的效果,加快崩盘临界点的到来。如果临界点到来时,美国依然没有收割到足够的优质资产,那金融海啸就会全面爆发,美元和美国经济就真的完犊子了!

美国现在怎么办?前面说了,现在降息肯定是不行的——这意味着认输,接下来美元价值要贬出天际。那不降息,就只有这么苟着拖时间;或者干脆赌一把大的,继续加息鹰派到底。而不管是苟着,还是鹰派到底,其实都是在赌——赌到底是美国先撑不住,还是海外那些收割对象撑不住。而这两者的唯一差别,就是苟着的话,赌局的时间可以维持的长一点,过程温柔一点——相应的输了情况也稍微好一点,而鹰派到底的话——那不仅赌局时间大幅缩短,而且一旦输了,国运就真的彻底完犊子了。

云石:美国金融战已经失败,战略主动权转移到中国手中

那么,美联储敢赌吗?其实走到这一步,这已经不是美联储敢不敢的问题。而是它已经没得选、只能赌。只不过,从现在的情况来看,美联储不管它是温和的赌还是疯狂的赌,美国想大获全胜都不可能了——只能说看能不能尽量体面的收场。

为什么美国已经没有大获全胜的可能?原因很简单,硅谷银行的爆雷,意味着美国的底裤,已经先于中国被扒了。

美国这把全球收割要想大获全胜,那就必须把中国给打爆——具体来说,就是中国的金融体系要先爆。只有这样,美国才能把中国割掉。也只有割掉中国这个最大的肥羊,美国的这个大窟窿才能填平。

所以这两年中美两国一直都是彼此抻着,比的就是谁先抻不住。

在硅谷银行暴雷前,这场博弈的胜负还没有明显的倾向——虽然中国看上去确实有一些优势,但这种优势,还不足以确定胜势——万一是中国金融体系——比如房地产撑不住先爆了呢?

但硅谷银行这雷一爆,美国的底裤就露了出来——不管美联储怎么技术性挽救,但大家现在都明确了一件事:美国经济的承受力已经到极限了。

美国已经熬不住了,中国这边还稳的住——这胜负天平就已经很明显了。那接下来就不是收不收割中国的问题了,而是美国哪怕想收割别人,都得面临中国的强力截胡!

既然收割不了中国,甚至有可能面临中国反向收割,那美国最好的结果,也就只是体面收场——也就是说起码别把自己搞崩。而美国能否避免把自己搞崩,其实很大程度上,就取决于接下来美国怎么处理中美关系。

现在摆在美国面前的,有三个选择,而且这三个选择呈递进关系:

第一个选择,也是最基本的,就是解除对华贸易制裁。美国想压制通胀就必须加息,想收割别人更得靠加息。但加息又会严重打击美国经济。硅谷银行暴雷,证明美国经济承受力已经到了极限。可如果现在终止加息,收割就会失败。

那么,怎么在缓解经济压力的同时,又尽量坚持不降息呢?一个办法就是解除对华贸易制裁。只要对华贸易制裁解除,中国物美价廉且量大管够的工业消费品能够重新顺畅的进入美国,就能缓解通胀,降低社会经济运行成本——这样美国不仅未来降息时的环境会变的宽松,哪怕现在继续坚持高利率环境,内部经济和社会压力也会小一些。

但这样就意味着中美贸易战的彻底失败——虽然贸易战到现在看其实差不多已经失败了,但多少还是有些效果的——加速了一些在华低端劳动密集型产业的转移进度,给中国增加了一些压力(代价就是抬高了美国的通胀)。但如果彻底解除对华制裁,那中国将更加有条不紊的按照自己的步骤,推动的产业结构调整和经济圈建设。

美国当然不愿意中国的产业结构调整和经济体系建设太顺利,所以哪怕只是阻滞,也要坚持贸易制裁。但现在的情况,美国已经先撑不住了,所以如果想自救,解除贸易制裁是最直接的。

但即便美国这么做,也只是稍微缓解下自己的窘境——毕竟美国这次的麻烦太大,底裤露的太快。就算解除了制裁,中国货进来压了压通胀,这点效果恐怕起的作用也是有限的。

如果想效果更大点,那美国就只有做第二个选择:就是求中国别再拆台。大家都知道,最近几个月中国一直在抛售美债买黄金,而且不断地推动国际贸易与美元的脱钩,甚至推动沙特伊朗和解,矛头直指美国中东霸权,直指石油美元。中国的这种出击,结合美国的颓势,在世界范围内还是掀起了不小的影响的——光是美债,大家眼见中国带头抛了,也都纷纷跟着抛。

这对美国来说是很难受的——在硅谷银行暴雷,大家对美国和美元信心骤降的现在,那就更难受。如果接下来中国继续这么玩,甚至加把劲儿,美联储给银行注水争取的战略时间恐怕立马就会被对冲掉,甚至被中国直接打爆。

所以,如果美国想多留点时间,想避免自己在露了底裤后被中国趁势反杀,那就必须要求中国高抬贵手。

只不过,放不放松对华贸易制裁,这个是美国自己说了算;但中国是不是高抬贵手,那就是中国说了算了。

当然,中国一直在对美关系上持开放态度,所以要中国高抬贵手当然也是可以的,但这肯定就得拿条件来交换了——比如对中国技术封锁什么的就得解除,甚至近期不断收紧围堵什么的,这个美国也要中止——不然你不放过我,我凭什么放过你?

这个对美国来说估计就比较难受了。但这还不是最狠的。如果美国一算,哪怕中国高抬贵手都不能确保自己平安落地。那美国还想自救,就只有一个办法——跟中国合作抵御危机,也就是请中国购买美债,给美元增信,甚至放水帮美国背通胀。

这也是最后的办法了。现在硅谷银行事儿一出,大家都知道美国不行了,接下来美股要崩,美元信用要崩!美国想稳住局面,那就得给自己增信。

怎么增信?美国靠自己肯定不行了——它已经黔驴技穷了。最好的办法,就是中国出面给它增信。只要中国提前放水,帮美国背一部分通胀,有了中国工业体系背书,大家对美国经济、金融体系的信心就会大大增强;如果中国重新大量购入美债,那美债美元的信用也会因此大增。

中国有没有能力给美国增信?当然有,咱们有全球最强大的工业产能——而且现在还过剩。政策上,虽然中国也放了一堆水,但实际上真正的大招还没放出——比如利率,到现在中国都还没有全面降息。这些政策储备,如果美国愿意求和,中国就可以酌情打出。如果美国不求和,那中国就抻着,等美国崩了再打出来,用作恢复经济,以及接收美国失落霸权的筹码。

只不过,现在求中国拉自己,那条件就很高了——不光是恢复贸易解除制裁,甚至不光是中止东亚反华围堵的小北约,而是美国整套对华战略,都必须做根本性调整。这不仅意味着美国这些年在反华方面投入的所有资源全部打水漂,也意味着美国在政治上严重失信——且不说别的,光日本、韩国、台湾省、菲律宾这些,接下来肯定会被中国玩死,而美国对此只能坐视不理。

这说白了就是用政治失信,换经济增信。这么一搞,美国确实有可能避免经济崩盘,但政治上算是彻底完了——有这帮小弟的殷鉴在前,就算美国这次躲过一劫,恢复元气后想重组反华联盟,也不会再有谁敢上美国的反华战车了。

这对美国来说是非常艰难的选择——尤其是考虑到美国的政治现状,拜登他们要是敢干这种事,绝对会在国内被打成美奸。所以美国不大可能走到这一步——就算经济崩盘也不敢。但如果美国不这么做,中国就不会给它经济增信。接下来大家就继续耗呗,咱们一起难受,看谁先抻不住崩盘——而从现在的情况来看,这个先倒下的,肯定是美国

这就是美国的现状。硅谷银行的暴雷,彻底扒下了美国的底裤,将它的孱弱,一览无余的展露在世人面前。既然霸主现了原形,那些曾经冲着霸主地位前来攀附的各路资本和豪强,就只好树倒猢狲散,大难临头各自飞了。百年未有之大变局,也随着硅谷银行的一声惊雷,而进入到最高潮的部分。此战过后,二战以来确立的美国霸权,将正式越过拐点;属于美国的帝国时代,开始步入尾声了!


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