加息考验世界,缩表考验美国?

作者:阿旦 投资与生活

本文转载自:六爷阿旦(ID:liuyeadan888)

考验美国的时候到了,美联储从6月份开始要正式进行缩表,这个事情其实不比加息的影响小,但是很多人都没那么关注,主要是因为它看起来不像加息的影响那么广泛,实际上这么说吧,加息影响更大的是全世界,而缩表,影响更大的是美国国内,会直接对美债和美股产生重大影响,因为缩表在资金层面的影响,更加直接。

美联储计划于6月1日正式开启缩表,每月总计减持475亿美元美国国债和mbs(抵押贷款支持证券),并将在3个月后提高缩表上限至每月950亿美元。

实际上相对于加息,美联储在缩表上也显得更加谨慎。三月份的第一次加息是25个基点,到五月第二次加息,就直接开始加50个基点。而缩表计划,则是从减半开始,并给了三个月的缓冲期,才逐步进入到预定的缩表规模上。

这里面主要原因就是美债市场,现在比较脆弱,美联储缩表,对于它手上所持有的大部分债券而言,最主要的操作,还是要在市场上抛售套现,然后回收这部分流动性。这里面减少的每一分钱,都不会再回到市场产生流动性了。

而加息,相对来说是提高资金的成本,客观上也会收缩流动性,但是比起缩表来,流动性的减少是间接的。虽然美联储缩表规模并不大,现在只有每月475亿美元,后面的计划最高也只到950亿美元。但是它难就难在,这部分钱需要市场来承接,而市场原本是个平衡状态,现在突然增加的卖盘,有没有新来的资金接盘呢?

这就考验到市场的信心了。现在十年期美债的收益率,大致在3%附近震荡。

加息考验世界,缩表考验美国?

之前就有这样的情况,只要这个收益率超过3%,对应的美股就会发生暴跌。这里面的原因,就在于美债市场是全球的资金大本营,大家以美债为锚,给资金加杠杆。

所以美债价格下跌,收益率上升,会给所有的资金立即带来压力。实际上这种资金压力,据我推测,很可能是会直接触发美股资金的预警或者自动止损,导致只要美债收益率一涨,美股就随之大跌。

那么现在美联储缩表,在市场上抛售美债,市场信心怎么样,有没有足够的资金来接盘呢?

资金是够够的,但是接不接盘,可就真有点不好说了。美联储隔夜逆回购icon规模,一年多前,几乎是零,最近已经突破了2万亿美元的规模,创下了新的历史记录。

加息考验世界,缩表考验美国?

这说明全球回流的美元规模足够大,但是这些钱都趴着不动,既不参与美股,也不买美债,宁可每天吃隔夜逆回购的利息。

这些钱不接盘,美联储的紧缩,加息+缩表恐怕玩不转。缩表可能使美债价格大跌,美债收益率快速上涨,又有可能把美股带崩,美股崩盘,美联储就得下场救市,救市了还紧缩个啥。

这不就成了个死循环了吗?

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