杨风:美国硅谷银行宣布破产,一周之内第二个暴雷,三大泡沫是否就此破裂?

作者:杨风时评

本文转载自:杨风(ID:TedYang70)

美国经济在前天星期四出现了第二个春雷(暴雷)。美国费城银行指数暴跌7.7%,创下了2020年6月份以来最差单日表现。
有两个原因:
第一,专注于投资加密货币的银行Silvergate,于星期三关门大吉(破产)。
第二,硅谷银行(Silicon Valley Bank)出现流动性危机,股价一夜之间下跌60%。硅谷银行是硅谷地区最大的银行,但竟然出现流动性危机。这则消息让投资者相当的紧张。这意味着,美联储从去年3月开始快速升息之后,已经影响了市场的流动性。华尔街怎么会不紧张呢?

杨风:美国硅谷银行宣布破产,一周之内第二个暴雷,三大泡沫是否就此破裂?

硅谷银行下跌,导致美国整体银行股下跌。摩根大通跌5.4%,美国银行大跌6.2%,富国银行跌6.2%,花旗集团跌4.1%。这四大银行的市值一夜之间蒸发524亿美元,损失惨重。
华尔街担心的是,这一波流动性紧张,将会波及美国的科技产业,导致科技股泡沫破裂。然后,又从科技股传导到美国的金融体系,导致互联网泡沫破裂,甚至于造成另一波的金融危机。
这就让人想起了2008年雷曼兄弟暴雷的时刻,2008年的金融危机就是从雷曼暴雷开始,迅速蔓延到其他的银行,导致金融海啸的惨剧。
美国连续两记春雷爆响
前几天我们才谈论了,全球最大另类资产管理公司黑石(Blackstone)暴雷,违约。那么硅谷银行就是美国第二次的金融界的暴雷。春天才刚开始,美国大陆一星期内接连两次暴雷。这雷雨,有点大,也有点快!快速的令人目不暇接!
3月7日的内容《全球最大资产管理暴雷,将美经济拽入深渊?》,我们说明了,黑石的风暴是因为美联储在过去一年快速加息的结果,导致楼市价格下跌,因而让黑石手中的资产价格下跌,最后导致黑石违约。
然而,美联储之所以会采取猛烈加息的措施,就是因为通货膨胀高涨的缘故。一切,都要回溯到通货膨胀。那就是我们在2021年3月5日的内容《中美通膨大战 这是中美博弈的 新战场》。
所以,再一次强调,我们等了7个月,美联储才承认通货膨胀不是暂时的。然后再过5个月,也就是我们等了一年,美联储开始加息。然后又隔了将近一年,美国规模最大的上市投资管理公司黑石集团违约、暴雷。再加上硅谷银行出现流动性问题,这是一个星期之内连续两记春雷爆响。
2 美国可能走入深度衰退
问题来了,这是不是表示,美国股市即将爆裂?
可别忘了,我们在五天前的内容说的,美国的经济现状可不是只有股市泡沫这一项,还有楼市泡沫与债市泡沫,最终是美国经济泡沫破裂,从而走入经济衰退。这方面请务必参考我们几天前的视频,我们有很详细的解释,今天不再重复。
今天的重点是,这三大泡沫是高度关联的,一旦破裂,就可能不是一般的经济衰退,至少会比往常的经济衰退要严重一些。当然,这只是客气、乐观的说法,真要说起来,深度衰退的可能性要大一些。理由:
第一,这是美国印、量化宽松的恶果泛滥。
我们都听说过热钱的问题,或是游资泛滥的问题。过去几十年有数次的美元潮汐。每当美国面临经济不景气的时候,美联储会采取降息的措施,刺激经济。当利率降低,资金的成本就降低,资金借贷变得便宜。更不用说美联储采取量化宽松的政策,向市场大量释放流动性。

杨风:美国硅谷银行宣布破产,一周之内第二个暴雷,三大泡沫是否就此破裂?

当资金成本降低,一些资金会往海外流,流向其他国家,流向第三世界国家。同时,也会有其他的资金跟着这些资金流动。我们称这些为热钱(Hot Money)。这些热钱不只是追求利差,或是汇率差价。热钱就像是洪水一样,流向哪里,哪里的资产价格就会上涨。例如,热钱流向了一国的股市,该国股市会上涨,
流向楼市,楼市价格上涨,这也包括债市。
当资金泛滥,热钱乱涌的结果,就造成该国的经济过热,一旦出现一些风吹草动,这些热钱就会迅速离开该国,造成该国资产价格大跌。那就是股市下跌、楼市下跌、债市下跌。然后,当热钱离开的时候,该国的汇率也会下跌。到了这个地步,那已经是被剥了好几层皮。举个例子,1997年的亚洲金融危机就是此种现象。
美国目前的状态,就像是在一个装满热钱的大锅子里头,热钱的水到处游动。美联储在疫情流行的最初两年,资产负债表扩张将近5万亿美元。在去年3月最高峰的时候,资产负债表是8.9万亿美元。这些年来,美联储量化宽松的资金,美国财政部举债而得的资金,在美国到处乱窜。造就了美国股市的荣景,楼市的繁荣,以及债市价格高涨。
看起来,美国经济一片欣欣向荣,光景大好。殊不知,美国已经陷入了像第三世界国家的情景。

杨风:美国硅谷银行宣布破产,一周之内第二个暴雷,三大泡沫是否就此破裂?

我们看看,这些量化宽松的钱,举债获得的资金留在美国,也同样抬高了美国的资产价格,催生了股市泡沫、楼市泡沫、与债市泡沫。
因此,一旦美国紧缩资金,造成流动性紧缩的情形,就如同硅谷银行一般,美国这三大资产泡沫都有可能会爆裂。所以,即使美联储要缩表,也是小心翼翼地进行。
当然,美国是热钱的始作俑者,也是玩金融游戏的老祖宗,美国还是有能力再支撑一会儿。
第二,如果美国这三大泡沫破裂了,美联储的工具箱可能缺乏工具可用。因为,美联储面临高昂的通货膨胀,可不能再随意降息,或是再度施展量化宽松的法宝。美联储将面临无法施展的窘境。
还有第三个理由,这一次如果美国遇难,可能找不到其他国家可以帮美国的忙。中国是不会帮忙的,日本呢?
日本自身也是自顾不暇。可别忘了,去年中国减持美债将近2000亿美元。日本减持的规模稍微多一些,超过2000亿美元。日本为何减持美债?可能有多方原因。不过,日本也真的需要减持美债,然后购买日本自己的国债,因为日本央行仍然实施量化宽松政策,要持续购买日本十年期的国债,借以压低利率,持续刺激日本的经济。
日本这是要自救啊!虽然,如果美国压迫日本购买美国国债,日本可能还是会屈服,但也无法买多,只能够意思意思,应付一下。
除了中国和日本之外,其他国家可没有足够的经济规模,可以大量购买美国国债。
美联储陷两难,工具箱没东西
说了老半天,美联储还可以有另一个选择,美联储不再进行缩表,甚至于,还可以反过来降息。其实,这就是一些市场人士在去年时候的盼望,盼望美联储有可能在美国经济放缓的时候再度降息。
这些人的希望有多大呢?其实,不要说这些人希望如此,就连美联储可能也希望如此。美联储打的算盘是,借由猛烈加息,把通货膨胀压下来。如同我们去年说的,如果能够把通货膨胀压低到5%左右,美联储就可以停止加息,然后等待一段时期,让通货膨胀慢慢降下来。这时候美联储就可以翻转紧缩政策,停止缩表,甚至于降息。
只是,这只是理想,操作难度非常大。美国一月份的CPI是同比上涨6.4%,超出预期。
一下子又把那些期待美联储不久之后会再度降息的人,等于是泼了一盆冷水。
美联储现在就是陷入一个困境,不加息通货膨胀降不下来,一旦加息,美国三大资产泡沫可能会爆裂。怎么办?
我们也不用为美联储伤脑筋。这个问题还是留给美联储自己去想办法。美联储可以钻到自己的工具箱里头,翻箱倒柜,仔细寻找一番,看看有什么合适的工具没有?
华尔街春雷化成暴雨?
那么,硅谷银行的风波会多大?如果一记春雷响起,却没有化成暴雨,那么这记春雷也只是个闷雷,响过之后就再没有声响,消失在空中。唯有化成(带来)暴雨,才会形成洪水,才会有决堤的效果。

杨风:美国硅谷银行宣布破产,一周之内第二个暴雷,三大泡沫是否就此破裂?

美国银行界现在面临”SVB时刻”,SVB是硅谷银行的缩写。由于硅谷银行出现流动性问题,因而不得出脱一些手上的资产,出售证券,以换取现金,也就是换取流动性。
很不幸的,另一方面由于硅谷银行出现流动性问题,也因此面临客户的提现,因而导致存款流失。而硅谷银行所出现的问题,也可能会出现在其他银行身上。这也使得美国银行股这两天连续下跌。当然,美国股市也是连续两天下跌。可见,市场有相当程度的担忧。
硅谷银行与黑石暴雷、违约都是相同的原因,由于美联储急剧升息之后,导致楼市资产价格下跌,房屋抵押贷款支持证券价格下跌。硅谷银行则是其所投资持有的美国国债和抵押贷款支持证券下跌。
也因此,美联储加息之后所导致的美国国债,与抵押贷款支持证券价格下跌,已经冲击了美国金融市场。现在的问题是,由于这些金融相关企业手上的资产价格下跌,而之前因为美联储大肆印钞、量化宽松,资金流动性充足,这些企业都大量对外投资,进行杠杆操作。然而现在所投资的债券价格下跌,导致流动性不足,无法应对存款户提现,客户赎回。
最后,美国这星期连续两记春雷,不是只有美国才有的现象。去年日本汇率大跌,因为日本央行要力保日本10年期的国债,继续进行量化宽松的政策。其后是英国养老基金暴雷。瑞士信贷与德意志银行也都出现问题。英国、日本、德国与瑞士,都是金融业发达的国家。

杨风:美国硅谷银行宣布破产,一周之内第二个暴雷,三大泡沫是否就此破裂?

而且,这些银行之间都可能存在一些联系。也就是说,美西方金融体系出现了问题。2020年疫情大流行之后,由于美西方国家采取放水的政策,搞量化宽松,这些问题因而达到顶峰。
然而之前,只是美西方周边国家的金融体系爆出一些问题,现在美西方体量最大的美国,爆出了两记春雷,将这些问题摊显出来。春雷已经带来了雨水,是否会发展成暴雨,我们静待观察。
相对的,中国在前两年进行金融整顿,喊停蚂蚁金服上市,整顿房地产业(恒大地产),又对科技行业的数据安全进行查核,制定相关规则。对照美西方国家还在进行量化宽松,搞大放水,这是很大的差别。
这也是我们在3月7日的内容,“全球最大资产管理公司暴雷 将美国经济拽入深渊?”,那时候我们所提出的观点。对中国来说,”等待”是最好的方式。
美西方国家的金融体系已经埋下了问题,涓滴可以成河,更何况是大雨,金融洪流?我们且继续观察,等待…


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