作者：赵颖
本文转载自：华尔街见闻（ID:wallstreetcn）
9月18日，据媒体报道，美国两党分歧加剧，仍在预算问题上缠斗不休，仅批准了为政府提供资金的12项年度支出法案中的其中一项。为了避免关门，在仅剩的10个工作日内，国会需要通过一项临时拨款法案，从而达到保证政府在截止日期后仍能获得资金。
最新消息显示，美国众议院两派共和党人就这项临时支出法案达成了协议，为政府暂时提供资金，但该协议在参议院（民主党控制）通过可能性并不大。
如果国会9月30日午夜未能通过支出法案，届时美国政府将面临“关门”，美银认为本次关门概率约50%。
可以预见到的是，若政府停摆，将对美国经济和市场带来一定冲击。停摆每持续一周，GDP将下降约0.1-0.15个百分点。
为何又处于“关门”边缘？每年财政年度（10月1日至次年的9月30日），美国国会都必须通过拨款法案（共12项），涵盖下一财政年度的可自由支配支出和联邦机构资金。本次财政年度将于9月30日结束，如果届时所有12项拨款法案或临时拨款协议都没有通过，那么美国政府将面临停摆。尽管国会两党领导人同意目前需要通过一项临时拨款法案来避免政府关门危机，但由于共和党内部保守派仍要求再削减数十亿美元开支和采取重大政策转变，而民主党人并不会支持这样的修正，将导致临时拨款法案“永远不会被送到拜登的办公桌上”，如何避免政府关门这道难题仍没有答案。这不是美国历史上首次出现预算案无法在财政年度结束前获得通过的情况。例如，1996财政年度有两次停工。第一次导致80万名员工停工，第二次导致28.4万名员工停工。一旦政府关门，各机构将只留下最少数量的“必要”员工，他们将在没有报酬的情况下工作，而所有“非必要”员工都将被迫放假。通常，执法人员和监狱员工、运输安全管理局员工、边境巡逻队、林务局消防员和气象局预报员被视为必不可少的人员，并且无薪工作。此外，强制性支出（包括社会保障、医疗保险和医疗补助）持续不间断，因为它不受年度拨款的约束。在政府关门期间，国债发行和政府支付也在继续。
停摆可能性有多大？两党谈判的最新进展方面，最后的救命稻草“临时拨款法案”通过也面临重重阻碍。据媒体援引两位共和党消息人士，所谓的临时拨款法案将在30天内维持政府资金，但除国防部和退伍军人事务部外，每个机构的联邦支出都将全面削减1%。该法案还将包括众议院共和党人提出的H.R.2法案，该法案旨在恢复特朗普时代的大部分边境政策，但不包括要求雇主使用国土安全部的“电子身份验证 ”系统来确定其雇员资格的条款。分析指出，该法案将很难达成一致，因为它只将大部分非国防支出削减了1%。其他几位保守派议员表态，他们要么“反对”，要么倾向于“反对”。一位民主党高级助手指出，该法案不可能成为法律，H.R. 2获得了众议院民主党的零票，因此该法案就民主党而言很可能不会通过。
预计国会将在10月1日通过临时拨款法案，避免政府关门。然而，这是千钧一发的决定，局势仍然不稳定。
我们认为，短暂关门的可能性正在逐渐接近50%，但就目前而言，我们预计国会将在最后一刻就临时拨款法案达成某种协议。
如果关门，我们认为最多会持续几周。事实证明，之前的关闭对迫使关闭的政党来说代价高昂。政府关门持续的时间越长，国会就越有压力通过临时拨款法案，并回到谈判桌上。
对经济和市场影响几何？距离最后期限仅有两周时间，华尔街正在研究关门会对经济造成怎样的冲击。
政府全面停摆每持续一周，经济增长将直接下降约0.15个百分点；包括私营部门的影响在内，经济增长受到的冲击可能约为每周0.2个百分点。在重新开放后的一个季度，经济增长将不受影响。
美银分析师Stephen Juneau在报告中表示：
政府关门的经济增长影响是适度的，约为每周0.1个百分点的GDP增长率，政府在商品和服务方面的支出减少也会产生次要影响。
停摆对金融市场的影响通常是有限的。平均而言，美国利率和DXY几乎没有受到影响，标普500指数和波动率指数通常反应平平，2018年末/2019年初是一个显著的例外。2018年末/2019年初，股市抛售，股票隐含成交量大幅上涨，以应对2018年12月FOMC的鹰派会议和美国经济数据走弱。
安永分析也指出，政府关门的几率上升和相关的不确定性，以及学生贷款偿还的恢复，都是经济前景面临的额外下行风险。
另一方则认为对经济和市场影响较小，巴克莱分析师写道，过去政府关门并未对市场产生深远影响，这次也不会例外；瑞银也指出，停摆往往持续时间很短，对经济增长的影响微乎其微。
值得一提的是，政府关门不是件好事，但严重程度可能远不及债务违约。
债务违约的经济影响可能比政府关门大得多，美联储2013年的一项分析估计，持续几周的违约使违约当年的增长率下降1.3个百分点，次年的增长率下降1.7个百分点。
经济顾问委员会发现，长期违约可能导致2023年第三季度失业率上升5个百分点，而短期违约可能导致失业率上升0.3%，这些影响大大超过了政府关门的潜在影响。
美联储的工作也更“棘手”了？
由于美国联邦政府关门在即，一系列重要的美国经济数据或将被迫推迟发布，美联储的工作难度可能升级。
根据各机构在之前政府关门期间的做法，美国劳工部的月度就业数据和美国商务部的关键通胀指标等9月关键经济数据不会在10月预定的发布日期公布。2013年美国联邦政府关闭时，就业等数据的发布也被迫推迟。
如果联邦政府真的关门，9月非农就业、PPI和CPI、三季度美国GDP等重磅数据可能不会正常如期发布。
而这些数据又非常重要，不仅是美联储制定下一步利率政策的重要参考，更是市场分析三季度美国经济表现的重要指标。
美联储向来强调依据最新数据做决定。市场普遍预计美联储将在下周的会议上维持利率稳定，但11月的情况仍然难以确定。
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