最“硬核”的山航,怎么就退市了?

作者:赵越

本文转载自:中国新闻周刊(ID:chinanewsweekly)

民航业加速整合最“硬核”的山航,怎么就退市了?
号称国内最“硬核”航空公司的山东航空股份有限公司(以下简称山东航空),退市了。
2023年7月7日,山东航空结束了在B股的最后一个交易日,随后在7月10日被正式摘牌。
近年来,山东航空因飞行员敢于挑战恶劣天气等特点而闻名,其“战斗机”式驾驶风格得到不少旅客的认可和喜爱。
最“硬核”的山航,怎么就退市了?
喷有彩绘的山东航空飞机。图/图虫
山东航空还曾为此发布声明,称部分网友、自媒体发布传播以“闪电航空”“硬核山航”“中国俄航”为标签的有关内容,有的属于偏爱,有的只是“调侃”,部分偏离客观情况,恐致公众对航空安全和航班运行的严肃性、严谨性产生认知偏差。
2019年,山东航空进入亚太地区大型航空公司到港准点率前十名,并在国内排名第一;2023年2月,其继续以准点率96.27%,位列全国第一。
顶峰时期,山东航空与深圳航空、厦门航空、四川航空一起,被称为“四大地方航空公司”。在退市之前,由于经营状况,山东航空已被中国国航收购,成为其子公司。
缘何走向退市?
与过去几年因“硬核”、不晚点而声名鹊起形成鲜明对比的是,山东航空近年来的经营情况,一直不尽如人意。
山东航空成立于1994年,2000年在深交所B股正式上市交易。
山东航空退市的直接原因是2022年度审计期末净资产为-78.07亿元,为负值,触及深交所《股票上市规则(2023年修订)》第9.3.11条规定的股票终止上市情形,被迫退市。
截至2022年底,山东航空拥有波音 737 系列飞机 132 架。目前,山东航空以济南为总部基地,在青岛、烟台、厦门、重庆、北京、乌鲁木齐、贵阳等地设有分公司和飞行基地,经营航线超200条。
众所周知,疫情对民航业造成了巨大的冲击。今年5月,国家民航局发布的《2022 年民航行业发展统计公报》称,2022年,全行业完成旅客运输量25171.32万人次,比上年下降42.9%。国内航线完成旅客运输量24985.25万人次,比上年下降43.1%,
山东航空自然无法幸免。最近三年,山东航空持续亏损,2020年亏损23.82亿元;2021年亏损18.14亿元;2022年,营收77.19亿元,亏损则达到了 69.07亿元,甚至接近营收额。这三年,山东航空合计亏损111.03亿元。
截至2022年底,山东航空净资产为-78.07亿元,资产负债率为124.93%。最新数据则显示,2023年一季度,山东航空总资产307.7亿元,总负债390.67亿元。
除了整体形势的影响,山东航空自身经营情况同样不容乐观。在疫情暴发前的2019年上半年,山东航空已经出现亏损。
资深民航分析师、中国民航高质量发展研究中心专家綦琦对中国新闻周刊表示,除了疫情冲击和油价暴涨这些行业共性原因,航线原因同样不可忽视。
“由于山东地理位置特点,京沪高铁开通后,将北京到济南、青岛等城市间的通达时间控制在1.5小时和3小时左右,高铁极强的替代性展露无遗。”綦琦表示。
有交通行业专家指出,高铁网络直接冲击民航800公里以下的市场,对800~1000公里的市场,也会产生一定替代。
山东航空对济南和青岛,有一定依赖性。据统计,山东航空最繁忙的20条航线,是其“利润奶牛”,绝大部分由山东省内出发,其中10条由济南出发、7条由青岛出发。其中最繁忙的一条,是由青岛飞往上海的航线。
最“硬核”的山航,怎么就退市了?
济南遥墙国际机场登机廊桥。图/图虫
雪上加霜的是,2021年8月,青岛流亭国际机场正式关闭,转场后,青岛胶东国际机场投运。胶东国际机场则距离青岛市区距离达60公里。
与此形成鲜明对比的是,青岛辖区内,拥有青岛站、青岛北站、青岛西站等10多座高铁站,其中车次较多的青岛站,位于主城核心区,高铁出行的便捷性被进一步放大。
此外,国际航线的缺乏也对其经营产生较大影响。资深航空分析师林智杰认为,疫情期间,国际客货运航线是航空公司的“救命稻草”,山东航空只保留了一条国际客运航线,扭亏难度相对其他公司更大 。
民航业整合加速
在不少业内人士看来,相比国内的“三大航”(中国国航、南方航空、东方航空),地方航司的抗风险能力较差,疫情和油价的上涨对其影响也更为深远。因此,民航业的整合也在加速。
林智杰认为,相对于“三大航”,中型地方航空在疫情期间确实感受到更大的压力。“和‘三大航’相比,资本实力有不小的差距。”林智杰对中国新闻周刊表示。
根据中国债券信息网相关信息,过去23年时间里,山东航空仅发行过4笔债券,合计募资约25亿元。这甚至比不上“三大航”在A股一笔定增的融资金额。比如2021年,南航前五个月就累计发债28期,发行总额为345亿。
相比“三大航”上市的A股,此前山东航空所在的B股,融资能力有一定局限。甚至有业内人士分析,鉴于B股的融资能力,从B股退市对山东航空而言,未必是坏事。
一般而言,地方政府会对当地航空公司进行航线补贴。根据山东航空2022年财报,在与收益相关的政府补贴中,2022年,山东航空收到航线补贴加上其他补贴共计1.4亿元。这与亏损相比,显得“杯水车薪 ”。 
事实上,疫情前后,受制于自身能力,不少地方航司受到了较大冲击,“卖身自救”的不在少数。
早在2019年,许多地方中小航司就开始酝酿重组。青岛航空、奥凯航空、红土航空等公司都发生了股东变更,且变更对象多以国资为主。北京、广西,以及新疆乌鲁木齐等地方也分别计划对首都航空、北部湾航空和乌鲁木齐航空进行重组,通过股权转让、增资扩股等形式,实现地方对航空公司的控股。
2020年,疫情暴发后,民航业遭受前所未有的冲击,中小航司的重组不断加速。
今年3月,中国国航发布报告称直接持有山东航空 22.8%的股份,并已通过山航集团间接持有山东航空42%的股份。这意味中国国航持有山东航空超过66%的股份,取得了山东航空的控制权。
在今年5月25日的中国国航业绩说明会上,中国国航董事长马崇贤表示,收购山东航空主要是为了纾困,解决其负债率过高的问题。
自此,中国国航的机队规模也增至896架,超越南方航空,成为亚洲机队规模最大的航空公司。
而山东航空的经营,也将面临全新的局面。今年暑期,山东航空新开了43条热门航线,面向内蒙古、东北、西北等方向。
在不少业内人士看来,退市后的山东航空,未来更多作为中国国航子公司而存在,当然“经营风格也更偏向于国航”。

作者:赵越


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