本文转载自：胜研集（ID:Treasure-or-Trick）
危机开始了
美国密歇根消费指数跌破08年次贷危机低点!
为什么，两个原因：
1，因为通胀爆表，买不起；
2，加息预期太高，影响经济预期，导致收入预期下降。
美国利率和通胀差高达8%左右, 这是历史不是罕见,是从未有过, 拜登创造了历史!
上一次美国通胀超过8%的时候，利率是8%，现在是0.75%.
过往数十年, 美元利率和通胀之间都是跟随关系, 美联储通过利率调节终究都能控制通胀.
但是这次太恐怖, 如果要通过利率来控制通胀, 需要加息的幅度可能远超过往!
笔者前几天写过一篇关于电子产业链的情况。《经济衰退重要信号，该行业全球需求发卡弯!》
全球经济至少是滞涨的开端，甚至引发全球性衰退都说不定。
一些容易出问题的国家，还有爆发金融危机的可能。
比如希腊，5月企业生产意外暴跌4.5%。
高达200%的政府债务率，以及60%的政府支出占GDP比例，叠加现在生产突然断崖，这个国家的苗头不太好。
上一次，欧猪危机，就是在2013年希腊政府支出占GDP比例超过60%之后，以及14年美元开始酝酿加息周期，导致希腊等高债务国家风险爆发！
主权债务危机，会引发全球的金融稳定性，再次削弱全球需求。
出口国更受伤
需求的下滑，对生产国影响很大，受到高能源价格和低需求的双重积压，导致亏本生意。
发展中国家中，印度是特别明显的例子。
印度5月逆差233亿美元，再创一年新高。
过去一年，从去年7月以来逆差突破100亿美元，已经连续9个月逆差稳定在200亿美元附近，就是过去10个月做生意已经亏了2000亿美元了，对外汇储备伤害极大。
发达国家中，日本也是类似，出口主导的企业，吃亏巨大。
日本虽然5月数据还没公布，但是过去一年连续逆差9个月，导致日元对美元贬值超过30%。
日元的贬值对日本消费能力造成巨大影响。
日本虽然是出口大国，也是日用消费品的进口大国，自己的产品已经高端化。
因此，日元的贬值，导致进口日用品价格暴涨，大大提高了国内的通胀，这进一步导致日元继续贬值。
这是个死循环啊！
这点，日本完全不能和美国比，美元升值是有利于美国降低通胀，用更低的价格进口更多的的日用消费品，从而减少对平民的冲击。
其他国家无论是发达国家，还是发展中国家的外向型经济，都和日本，印度类似。
全球经济现状
1，进口能源价格高企，影响发展中国家制造成本，导致越生产越亏。
2，发达国家货币贬值，进一步推高进口商品价格，加大通胀压力，导致进一步贬值的死循环。
3，金融风险比较高的国家，风险特征已经非常明显。
4，全球加息，压制了经济增长预期和消费预期。
这些因素已经发酵，而且在各条链条上传导，影响未来的预期判断，从而对金融造成冲击。
所以，全球股市，在过去一周，大多数有跌入熊市的迹象。
中国是例外
全球主要经济体里，有一家例外，就是中国！
中国在经历3~5月的疫情冲击后，5月，贸易顺差高达787.6亿美元，同比增长82.3，这数字羡慕死全球所有国家。
这数字好得让人不敢相信，上海疫情那么严重，外贸竟然那么好？
其实，原因有三点：
1，RCEP作用巨大，对东南亚的出口增长迅速，拉动出口；
2，全球通胀，导致出口价格比较好；
3，中国电价压住了成本。
中国煤价封顶800/吨，世界价格接近3000元人民币/吨，这导致中国电价0.35元/度的煤电基准价没有发生变化，而欧洲批发价现在是2元以上，其他国家的电价大多数也跟随国际能源价格波动。
另外，中国因为疫情导致部分生产活动停止而减少了进口，特别是减少了高价石油的进口，也间接导致中国顺差扩大。
顺差的扩大支撑了人民币的价值，也一定程度上减少了进口能源价格的冲击。
在这个成本优势下，中国的产品在全球将持续拥有最强成本竞争力，再次支撑人民币价值，形成正循环。
A股小牛市
中国内外经济表现的差异，已经在金融市场有所体现，最近一周全球都很熊，只有中国股市在反弹。
此外，还有另外一层因素。
全球需求下滑，对中国出口中期影响不可小觑，必须有对冲手段，而中国政府恰恰都准备好了这些手段。
中国持续保持2%左右的通胀水平，导致中国央行手段丰富，5月份央行金融数据，完美体现了这一点。
中国5月社会融资规模增量 27900亿人民币，预期 20300亿人民币，前值 9102亿人民币。
中国5月新增人民币贷款 18900亿人民币，预期 12230亿人民币，前值 6454亿人民币。
中国5月M2货币供应同比 11.1%，预期 10.3%，前值 10.5%，创年内新高。
从5月社会融资规模增量的细分项目看，社融的多增主要在于对实体经济发放的人民币贷款以及政府债券净融资，分别同比多增3936亿元和3881亿元。
而政府支出方面，规划了3.45万亿专项债，把新基建，新能源，水电等项目都纳入其中，以激活对冲未来的不确定性（三季度）。
由于财政部要求今年新增专项债须于6月底前“基本发完”，5月地方政府专项债券发行节奏再度加快，带动当月政府债券融资的增长。
由于基建项目开发周期长，充裕的资金将大量流入，并激活金融市场的活跃度。
6月以来，隔夜逆回购利率长期保持1.7%左右，处于非常宽松的情况，在日尾盘的时候常常跌破1.5%。
1，这大量资金的存在；
2，经济预期因为对冲变得逐渐明朗；
3，疫情最恐怖的时期已经过去；
这些因素都必然导致股市的走牛。
来吧，欢迎来到中国A股小牛市！
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