杨风:拜登逆练九阴真经,来年中美经济大势

作者:杨风时评

本文转载自:杨风(ID:TedYang70)

杨风:拜登逆练九阴真经,来年中美经济大势

昨天那期内容我们说,美国两届总统任期所实施的几个对付中国的措施,是违反经济规律的,并且,拜登还想要在他的任期内,逆反经济景气的循环。
1981到1988年,里根担任美国总统。那时候兴起了“新保守主义”,这是有别于传统上共和党的保守主义。其政治主张是:主张自由贸易、政府不干预市场经济与自由竞争、推行减税、削减社会福利、反对积极的平权措施、小政府主义等。
新保守主义被美国共和党总统一直奉行着,即便是1992到2000年期间由民主党的比尔‧克林顿担任美国总统,新保守主义对其政策还是有很大的影响力。
克林顿并没有像传统的民主党总统,实施大政府,推行赤字预算。
1997年,克林顿签署平衡预算法,要达成政府预算平衡。1998年,他还提出了美国30年来,第一个出现盈余的1999财政年度预算报告。
是以, 美国新保守主义一直推行到2010年。
不过,克林顿的做法被同为民主党的后任者欧巴马与拜登,完全推翻。拜登去年一上任,立即推出1.9万亿美元的疫情纾困方案。以至于许多特朗普的支持者认为,美国之所以会面临40年仅见的高通货膨胀,都是因为拜登这1.9万亿美元所致。
我们昨天说,这是拜登的一大“败”笔。

杨风:拜登逆练九阴真经,来年中美经济大势

其实,新保守主义不过是一个路线,是政治上的主张,拜登不继续奉行也没什么大不了的。
不过,美国这两任总统的政治、经济、与财政路线太过特殊,我们称之为逆练九阴真经。
第一,破坏美联储的独立性,因而导致一系列的政策错误。
特朗普于2017年上任,他不断地求好,想要在美国股市与经济增长方面力求表现,借以彰显他“独到”的能力,比前面几位总统的施政都要好。
于是,他开始批评美联储主席,要求美联储不能够继续升息,反而应该要降息,借以持续拉抬美国的经济增长,拉抬美国股市。
过去,美联储的利率政策一直保有相当的独立性。但是遇到了特朗普,什么独立性,什么经济学理论都没用了。果然,美联储于2019年开始下调联邦利率。
特朗普打开了这个恶门之后,美联储的独立性几乎荡然无存。以至于拜登上任之后,也紧紧抓着美联储,不断地开支票,联邦财政赤字继续大幅度地,快速增加。
美联储失去独立性,没有严格把关,使得2020年疫情爆发之后,更是进行无限制的量化宽松政策,那是一发不可收拾,2年之内印发了5、6万亿美元。美国债务也急速飙升,到今天已经超过31万亿美元。
第二,由于美联储失去独立性,对起始于去年的通货膨胀,美联储的判断是彻底地看走了眼。

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2021年3月5日,我们有一期的内容《中美通膨大战,这是中美博弈的新战场》。这期内容推出的时候,只有美国一月份的通膨数据,CPI不到2%。
但是我们提出了说法,围绕在通货膨胀的各种经济、政治、与军事的较量,将会是中美两国博弈,在2020与2021年的主轴路线之一。
直到该年五月,美国4月份的CPI数据攀升到同比上涨4.2%,正式揭开了美国通货膨胀的问题。不过,被政策挂帅影响,失去独立性的美联储,坚定拒绝通货膨胀来了。
美联储主席鲍威尔坚称,美国的通货膨胀是暂时的。鲍威尔的前一任主席,现任美国财政部长耶伦也声称,通膨是暂时的现象。
两任美联储主席都这么说,这可是权威意见啊!既然两人都如此说,那肯定是没有通膨了?
很不幸的,接下来的发展并非如此。在接下来的日子,我们看到美联储与财政部长都在努力地,想要扫除影响通货膨胀的因素。其中包括了想要改善供应链的问题,释放战略石油储备等。
但是,美联储就是没有想要停下量化宽松的政策,也没有想要调高利率。可以想见,这些努力都失败了。
直到去年10月下旬,鲍威尔才打消通货膨胀是暂时的说法。
鲍威尔与耶伦都是美国财经界颇负名望,学有专精的人士,怎么可能会看不出,美国的通货膨胀火苗已经上来了?
这就是政治挂帅的结果,让两人冲昏了头。
有关这一点,鲍威尔与耶伦错把供应链问题,看成只是疫情的问题;只是码头拥塞,运输工人的问题。却截然没有想到,或是不肯说实话,美国与中国贸易战,制裁中国的结果,导致全球供应链被破坏。
美国印钞,无限制地进行量化宽松,更是推升了通货膨胀。这不是视而不见,而是掩耳盗铃。

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第三,美国扯断了全球化,全球产业链分工。
刚刚提到的美国新保守主义。美国在推行新保守主义期间,大力推行全球化与全球产业链分工。美国的学者与政治人物向外界宣扬全球化的好处。
1995年1月,世界贸易组织(WTO)成立,取代了关税与贸易总协定(GATT),就是美国推行全球化之后的“开花结果”。
举个例子。台湾的经济发展于1980与1990年代取得相当的成果。多年来,台湾一直奉行美国所指引的的经济发展路线,当时有位美国学者说,台湾的经济发展取得不错的成绩,但话锋一转,这位学者接着说,台湾如果更加开放,那会更好。
什么叫做更加开放呢?当然是更多地降低关税,让金融市场更加开放。那时候台湾想要加入WTO,降低关税是必然的。另一个含义是,台湾必须打开金融市场。
让全球国家都降低关税与开放金融市场,就是美国推行全球化的主要目的。不过,大家也知道,金融开放的结果,出现了1997年的亚洲金融风暴。
之后,大陆与台湾先后加入WTO。只不过,事情出现了变化,完全出乎美国意料之外。
真正的高手就是在你的游戏规则中,胜过你,打败你。
2001年11月,中国大陆正式加入WTO。

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当时中国的谈判代表龙永图,还被国人骂,骂他在谈判中出卖了国家利益。
可是,大陆在加入WTO后的头三年,每年对外贸易的增长速度超过20%,中国经济也在高速增长。
2008年美国爆出金融危机,这是一场被称为金融海啸的危机。到了2009年,美国还得要寻求中国的帮助,以度过金融危机的难关。
这才不过短短8年的时间,美国到了这时候才惊觉,中国崛起了。
还记得2000年的时候,美国的GDP是中国的8倍,到了去年,中国的GDP已经达到美国的77%。
为了对付中国,遏制中国的崛起势头,美国祭出了关税贸易战、芯片封锁、实体清单等,又要与中国经济脱钩。
2018年,特朗普还曾经放出风声,美国要退出WTO。美国真的会退出WTO吗?
美国如果想要逆反经济规律,退出WTO,So be it,就请吧!那正合中国之意。
不要忘了,拜登几乎是全然承袭特朗普的做法,然后在其基础上再加码。拜登上任后,积极进行两个措施。
刚刚说的三点,破坏美联储的独立性,也因此破坏了美国货币政策的独立性。最后是导致美联储错估通货膨胀的严重性。
美国想要遏制中国,竟然要搞去全球化,亲手把全球化给砸了。
拜登持续进行这三项逆反政策,然后再加码:

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第一,联合盟国。
第二,另起炉灶,搞自己的供应链。
拜登要联合盟国的力量,一起对付中国,这不打紧,美国的盟国就是多,这是美国的长处。
然而,美国却出卖了朋友的利益,这个说法可是法国总统马卡龙说的啊!马克龙说,美国把四倍于国内的天然气价格,卖给欧盟国家,这可不是友谊。
美国又利用俄乌战争与加息,施展吸星大法,进行美元收割。最倒霉的还是盟友。问题是,美国高价卖天然气与进行美元收割同时进行,盟友受伤严重啊。
当然,拜登对盟友所做的还不只是这两项,还包括成立AUKUS联盟,抢了法国销售给澳大利亚的潜艇订单。
加上北溪天然气管道被炸疑云重重,这些都逆反了身为盟友的诚信与道义。
拜登嫌这些还不够多,还要搞芯片联盟,又通过《削减通胀法案》,大力补贴在美国的电动汽车产业,将盟国排除。
美国两任总统的逆反经济规律,逆反盟友的措施,到了拜登手里达到顶峰。这样的结果,能够让美国成功吗?
按照金庸小说《射雕英雄传》的说法,逆练九阴真经的欧阳锋也是另辟蹊径,达到某种程度的顶峰。
然而,到了《神雕侠侣》开场的时候,逆练九阴真经的欧阳锋,与循序学习九阴真经的郭靖对掌,终究邪不胜正,习武年数不如欧阳锋的郭靖和欧阳锋打成平手。

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仅管现在的美国看起来春风得意,又是大量吸金(美元回流),又是台积电与三星到美国设厂,正是意兴风发的时候,但也埋下了恶果。
可能有人会说,美国在过去也打过贸易战,也多次制裁一些国家,美国都没事,也没有影响美国的经济与国力。
不过,美国这一次要对付的是中国,这与过去不同。原因是中国的经济体量太大了,再加上中国大陆在政治与军事上是独立自主的,那就远非其他国家可以比拟。
过去,美国最大的贸易对手是日本,但日本的经济体量不如中国。日本在国际政治上也并非是独立自主。更何况,日本还得要仰赖美国的安全保护。
美方逆练九阴真经的后果会是什么?这关系到来年美国的经济表现。
在对中国制裁方面,会有两点影响。
第一,美国将失去中国的市场。就以芯片制裁而论,今年前11个月,中国大陆的芯片进口数量减少了800亿颗。
今年是如此,明年更会是如此。中国的芯片进口量减少,将不仅仅是在成熟工艺的芯片制造方面,还会包括各种逻辑芯片,举凡FPGA、CPU、GPU、DSP,以及专用集成电路芯片ASIC,存储芯片等。
对中国芯片产业来说,这是一个超级利多的市场,只要美国不卖,就是中国芯片产业的机会。只要美国可能在未来某个时期禁止卖给中国,就是中国芯片产业的机会。这不是利多,是什么?
美国失去中国的市场,不会只有在芯片上,凡美国领先的科技产品,中国大陆会因为担心在未来某一天被美国制裁,因而想要自力更生,自己开发,自己生产。
这会产生广泛的影响,美国的科技产品只会失去更多的中国市场。
第二,美国也将同时刺激美国的盟友,针对某些产业进行独立开发与生产。芯片是一个,而纯电动汽车会让盟友追求另一个开放的市场。
美国、欧洲、与日本来就有许多产业是处于竞争的,由于各国争相开发某些产品,也会因为美国对自己的企业进行保护与补贴,因而也采取补贴与保护,这就让整体市场变小了。
在整体市场变小的情况下,由于中国大陆采取持续开放的政策,中国市场将弥足珍贵,其他国家会尽力维持和增进与中国的经贸关系。
如此,逆练九阴真经的美国,将会成为中国正练九阴真经的助力。
美国逆练九阴真经对内的影响呢?美国仍然会遭受通货膨胀的困扰。
今年,美联储加息七次,联邦基准利率来到4.25~4.5%之间,落在我们之前的预测范围。
美联储现在就是赌,看看这一波加息之后,通货膨胀会不会继续降下来?所以美联储将会放慢加息的脚步。
不过,全球能源价格有所舒缓,但特朗普时期对中国商品所加征的关税,至今还没有取消。
美国也仍然想着与中国经济脱钩,实体清单还在继续拉长,全球芯片供应链已经被打破,凡此种种都会造成美国物价的压力。

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另一个不利的因素是,从2021年到今年,美国的薪资水平往上拉升,这对美国整体产业的成本,无论是制造业还是服务业都有压力。
总之,物价都上涨了,就算通膨降低,也回不来了。
预期一些美国分析师所期待的,明年通货膨胀率下降到2%以下,很难出现。明年美国的通货膨胀可能还会继续下降,但是否能够下降到4.5%的联邦利率以下,这才是美联储要面对的问题。
如果通膨无法降低到2%以内,美联储就难以再印钞票。
或是说,当明年经济衰退降临,会“帮助”美联储降低通膨。
有人说,今年人民币错过上涨的机会,如果中国能够在全球主要经济体的货币大跌的时候,让人民币上升5~10%,就可以迫使美国的通货膨胀继续上涨,可惜中国并没有这样做。这是网友提问,有关其他频道的说法。
我的看法是,这是“可操作性”的问题。有时候你知道这个办法,但并不表示可以操作。
我们计算一下,如果人民币从年初的6.35上升5%,那就来到6元人民币兑换1美元。

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如果上升10%,那就升值到5.7~5.8人民币兑换1美元。这么高的汇率未必是中国能够承受的。
更何况,当竞争对手国货币贬值10~20%,而人民币反向升值5~10%,等于是相对升值20%,这不具备可操作性。
中国商品虽然有很强的全球价格竞争力,但无法在短时期之内承担这么高,又这么快速的货币升值。
人民币要升值,也只能够慢慢地升值。也不会相对于其他货币,不到一年内升值20%以上。
至于供应链问题,芯片产业链等的问题,我们之前分析过,就不再重复。
我们做一个结论。
美方辛辛苦苦耗费多年推行,所建立起来的国际经贸体系,却为了要对付中国,因而逐个脱离,甚至于想要打破。
2018年,特朗普放出风声,退出WTO,重起炉灶,这是难以办到的。
美国将陷入仍然在WTO的体系中,却不遵守的窘境。想要他国增加购买美国的产品与服务,却限制其他国家的商品与服务进入美国
拜登后来加码的措施,想要联合盟国的力量,却又把盟国推入经济困顿,面临能源危机的困境。这种做法不可能长久。
违反经济规律,逆练九阴真经的做法,最终只会让美方失去朋友,自我孤立,失去贸易合作的机会(美方是自陷困境)。

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