快评！4月经济数据：差之外，还能想到什么？

上午十点，国家统计局公布了4月的经济数据：

4月消费-11.1%，前值-3.5%；

1-4月投资6.8%，前值9.3%；

4月失业率6.1%，前值5.8%。

投资分项中，房地产的数据尤为”亮眼”：

数据来源：国家统计局，华泰期货

失业率数据中，总体的城镇调查失业率几乎与2020年疫情高峰时的水平一致（6.2%），而16-24岁的青年人失业率，则由3月的16%进一步攀升至18.2%。

这些数据给人的直观感受当然是很差。尤其是年轻人的就业问题，压力巨大。

但一味强调经济现在很差，很糟糕，除了徒增焦虑和悲观情绪，有何意义呢？

尤其地，对于我们参与金融市场的人来说，更不能任由情绪摆布和左右我们的头脑和思考。

除了直观的差之外，作为交易员，我如何思考这份数据？

以下是几个视角，供大家参考。

1）对于股票市场来说，”差”是预期内的事情。

对于已经发生的事实，投资交易上，基本没有意义。因为已经price in. 这是为何我们看到如此差的一份数据，股票市场也没有在数据公布后有特别大的跳水反应。

2）对于商品市场来说，现实则显得更加重要。

商品交易的是比较近期的事情，即便预期，也最多只看一两个季度，与股票市场理论上交易无限期的预期不同。因此，现实对于商品来说，则更加重要。好在，商品市场是一个多空皆宜的市场，不只是商品上涨才能赚钱。

3）对于经济整体而言，现在的差最大问题是疫情的扰动。

虽然从趋势内生的力量来看，中国经济有转型的压力，不可能一直维持某个中高增速。但三四月甚至五月，数据的差，都远远超出了内生趋势能解释的范围。疫情则是最主要的”外生冲击”。

悲观的人看到疫情对经济的干扰，乐观的则看到疫情总会有结束的一天。

4）当下的差，对应政策空间的进一步打开。

政策空间的打开，一定能对冲经济下行的压力。如果不是全部，也至少可以对冲部分。这是我们可以看多做多部分稳增长股票的核心逻辑。这一逻辑在去年底时，我说至少看到二季度结束，当时外部没战争内部没疫情。现在看来，至少贯穿全年。

悲观中跟着悲观特别容易。悲观中寻找光明，并做好应对，才是每个人应该做的事情。理性与乐观，是一种难能可贵的品质。

本文着重讨论了金融市场，但我想，其他每个领域的情况，皆是如此。