下半年信号微妙!各行各业,得有思想准备

作者: 张银银

本文转载自:杠杆游戏(ID:ZhangYinyin0903)

撰文|张银银

杆友欣欣然推荐麻园诗人的《现在现在:现在现在现在,仍难释怀,不要对深爱的人说byebye。(ps:欢迎杆友们点第二天的歌,或将自己的歌发给我们,可以写句简短的话,我们会将音乐下面原文附上)

    
面对今天这个情况,无数人都在期盼超大规模刺激。
    
所谓超大规模刺激,其实也不好定义。
    
比如货币政策其实已经很宽松了;专项债、各类基建要求提速;房地产调控绝大部分政策已撤销,很多地方转向了鼓励购买;汽车下乡、购置税减免……
    
如何量化这些东西,怎么参照比较?
 
下半年信号微妙!各行各业,得有思想准备
新华社记者 翟健岚 摄(特此感谢)
    
7月19日晚,在人民大会堂出席世界经济论坛全球企业家视频特别对话会,谈到:
 

宏观政策既精准有力又合理适度,不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未来。要坚持实事求是、尽力而为,争取全年经济发展达到较好水平。

 
年初制定的5.5%左右的经济增长目标,按说本身也不高。
  
下半年信号微妙!各行各业,得有思想准备
图表来源|光明网(特此感谢)
    
假设真的不搞超大规模刺激,以目前的情况,半年2.5%的经济增速,全年能追到制定的目标吗?
    
答案可能已经很明确了,不用杠杆游戏多说。
    
对于此次面向全球企业家的发言,我觉得很值得研究。
    
1、坦诚压力。他谈到,推动世界经济稳定增长是各方共同而紧迫的任务,各国要加强宏观经济政策协调,保障粮食能源稳定供应,维护产业链供应链安全畅通。
    
这句话第一说明全球经济非常不稳定,比如一些国家通胀压力非常大,经济起伏明显。
    
第二,各国自己搞自己的,宏观协调明显不够。
    
第三,粮食安全压力很大。
    
第四,全球产业链、供应链极不稳定。
    
所以,各国要加强合作。这是外部。
    
内部呢?他谈到:
 

今年二季度,受新一轮疫情等超预期因素冲击,经济下行压力陡然加大,4月份主要指标深度下跌。我们果断应对、及时调控,把稳增长放在更加突出的位置,坚持不搞“大水漫灌”,推动原定政策靠前发力,推出和实施稳经济33条一揽子政策措施,5月份主要经济指标下滑势头放缓,6月份经济企稳回升,主要指标较快反弹、由负转正,城镇调查失业率明显下降,带动二季度经济实现正增长。

    
内部压力很大,很努力了,二季度经济好歹正增长。
 
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图表来源|国信证券(特此感谢)
    
接着说,我们也清醒认识到,经济恢复的基础还不牢固,稳住经济大盘仍需付出艰苦努力。
    
总结一下,内外部压力同时包裹,杠杆游戏觉得真的是不好整。
    
2、经济目标应该是降低了。他谈到的我国的一些基本情况、优势,还回顾说,2020年以来,我们在应对新冠疫情等重大冲击中实行的政策在规模上是合理的,没有“大水漫灌”,也为防通胀创造了条件。
    
言下之意,2年前比较克制,那么今(2022)年确实也需要,也具备一些空间。
 
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图表来源|央行官网
    
所谓“以我为主”,如上图,我们走出了独立的选择。
    
特别强调,将保持宏观政策连续性针对性,继续着力帮扶市场主体纾解困难,留住经济发展的“青山”。
    
这话的意思,杠杆游戏认为是宽松、刺激还是要持续的,企业及更小的市场主体希望少垮一些,帮助他们,就业、居民收入基本信心才有。
    
然后谈到,宏观政策既精准有力又合理适度,不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未来。要坚持实事求是、尽力而为,争取全年经济发展达到较好水平。
    
每一个措辞我认为都是有价值的。
    
较好就可以了,努力就行,要实事求是,还要考虑未来,这简直完美。同时也意味着5.5%左右的增长目标实际降低,不再一定要完成。
    
当然了,我们还处于发展中阶段,很多问题没有了足够的增长也就会暴露,大家日子就要难过一点。
    
反正如果不是意外,2022下半年不太可能有2020年下半年、2021年那样的恢复性大增长。各行各业,得有思想准备。
    
3、虽然降低了目标,毕竟还是要争取较好,靠什么?杠杆游戏觉得靠信心。
    
最直接、粗暴来自于房地产的回升或股市。我们看,从满足刚需、改善,到有效满足房企合理融资需求的喊话。
    
在银保监会发声支持地方更加有力地推进“保交楼”后,近日,多地政府出面加快化解问题楼盘,力争按期交房。一些地方出台了“一对一”帮扶政策。
 
下半年信号微妙!各行各业,得有思想准备
图表来源|国金证券(特此感谢)
    
到底这些是否有效?我想核心不仅仅是放水、利率,而是信心。杠杆游戏好像说了一个循环,说信心要靠楼市、股市,楼市股市又要靠信心。
    
什么是信心?那就是就业恢复,文旅、会展、出行、酒店餐饮、娱乐等都很大程度恢复。怎么恢复,我想大家都明白,需要尊重科学,在防疫和正常工作、生活上实现平衡。
    
各地、各国也有一些经验,取其精华吧。
    
然后股市的恢复,你看我们搞北交所、科创板,都很好,还有吸引外资来我们资本市场。那么怎么搞活市场?
    
首先现在水多很好、大家都很高兴。然后如果各行各业消费,比如刺激汽车消费、电子产品消费像手机,大家多买,那么工商业信心就有了。
 
下半年信号微妙!各行各业,得有思想准备
图表来源|川财证券(特此感谢)
    
工商业信心有了,股市信心也就有了。
    
当然外部美国加息、缩表,这不是好事,但如果我们自己好好整,资本市场小进步也是可能的。
    
如果楼市恢复了一些,消费好了,股市也涨了点,整个社会信心也就恢复了很多。
    
如此,就业、收入,各项正循环起来,难道经济追求较好,还是奢望?
    
4、和一切让人没信心的事做斗争。比如宣布断供潮,似乎就是很多人信心没了,同时也是一种非暴力不合作。
    
其实很多朋友不是真的就不还房贷了,而是通过这个方式求助,这样上面才会重视。
    
这说明还是很多人希望有信心,希望未来有希望——这就是希望。
    
国金证券就说,相较于美国,我国涉及断贷的个人住房贷款份额较小,且本轮住房贷款违约范围主要集中在出现停工、延期交付的地产项目上,这些停工项目涉及不良贷款平均仅占商业银行按揭贷款的0.01%。
 
下半年信号微妙!各行各业,得有思想准备
图表来源|国金证券(特此感谢)
    
就算持续发酵,也不会高到美国次贷危机地步。
    
大家宣布房贷断供,主要因为很多地产项目停工,背后是房企现金流压制显著加强。
    
同时一些预售资金监管加强、房企信用风险凸显,使房企现金流受限问题加速暴露。
    
另外经济下行周期下,前期“期房-高周转”运作模式引发的违规问题在放大,是房企现金流承压的根结。
 
下半年信号微妙!各行各业,得有思想准备
图表来源|国金证券(特此感谢)
    
如果可以每个环节上都放点水、给点空间,特别是如上文杠杆游戏所述,让购房者有工作、有收入、有预期,信心也就多一点,买房多一些,开发商日子也就好一些。
    
慢慢的通过1年左右,我相信基本信心可以恢复70%。
    
很多杆友或许要问,信心到底哪来?我这么说吧,信心就是有钱、有前途。那么就是得有经济、有预期。
    
什么又是经济呢?就是人类一切活动的总和,活动越多经济累积也就越多。
    
现在症结在哪?不就是我们很多活动没了吗?所以消费低了,经济下滑了;消费低了,就业也就低了;然后大家的收入、预期也就不行了。
    
尊重科学很重要。
    
5、长期来说,改革和开放是最重要的。上文杠杆游戏说,第一步是尊重科学,让各类活动多起来。
    
但这只是短期效果,长期的经济活力,我特别欣赏他这次说的,我们将坚持以改革添动力,深化“放管服”改革,更大激发市场活力和社会创造力。
    
改革和开放是我们过去40多年经济、社会取得发展成就的宝典。
    
水实际已经放了不少,宽松不算小了,杠杆游戏认为,要起到更好效果,归根结底就是尊重经济规律,深入改革,释放市场活力。
    
他指出,中国经济已深度融入世界,对外开放是中国的基本国策。
    
中国的发展离不开世界,世界的发展也需要中国。我们将深化高水平对外开放,坚持自由贸易、公平贸易,推动多边和区域贸易合作两个“轮子”一起转。持续打造市场化法治化国际化营商环境,保障外企依法平等进入开放领域,在公平竞争中实现互利共赢。
    
还说,将在确保防疫安全前提下实现更加精准科学防控,持续优化签证、检测等防控政策,进一步有序恢复和增加国际客运航班,稳妥有序推动出境商贸和跨境务工活动,更好促进中外人员往来和对外交流合作。
    
这些话说得都太好了,我一个字不想分析和解读,只期待落实。
    
最后杠杆游戏要强调一下,无论如何要过苦日子了,得做好准备。
    
就算一切努力、一切顺利,要很快回到过去,也难。

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