她是来化缘的吗，耶伦访华真正的任务是什么？

01 耶伦访华，她是来化缘的吗？

耶伦访华，她是来化缘的吗？之前美国国务卿布林肯访华之后，他提到了一个重要的成果，就是为后面的美国财政部长和商务部长访华铺路。果不其然，这还不到一个月，耶伦也开启了访华行程。不过跟布林肯访华一样，耶伦此次访华，也不是受邀请的。

根据财政部发布的通告，经中美双方商定，美国财政部长耶伦将于7月6日至9日访华。还是商定了来的，还是没有邀请。所以对于耶伦此访能达成什么样的成果，恐怕还是不用抱有什么期待。

当然现在大家并不是抱有期待，而是有点担心，担心耶伦这次来，是来化缘的。因为作为美国的财政部长，耶伦应该也背了一些推销美国国债的任务，尤其是美国刚提高了美债上限，卖美债的任务还很艰巨的情况下。所以站在我们的角度来看，担心耶伦来推销美债，确实也是很正常的。

这里面有个问题其实还需要特别注意，就是现在的美债，真正缺乏的，其实不是买家，而是缺乏市场信心。这听起来有点矛盾，但实际上就是如此，只有把这个问题搞清楚了，咱们才能特别注意到这里面的关键点到底是什么。

首先说美债并不缺乏买家，这主要是因为现在美债的持有者结构已经发生了很大的变化。以前外国投资者是美债的主要持有者，而现在美债的主要持有者，已经变成了美联储和美国国内的投资者。相当于说，只要有美联储在，不管美国财政部发行多少美债，只需要美联储印钱，点点鼠标就可以全部吃下来了，所以说美债不缺买家，因为美联储就是最大的买家。

再说第二个问题，美债现在缺的是市场信心。因为美联储在加息，美国长期国债价格在持续下跌，更加重要的是，全世界对于美元，对于美债，现在缺乏信心，也缺乏安全感。美国越是搞脱钩，搞对抗，人们越担心我们会清空持有的美债，毕竟俄罗斯就是前车之鉴。

所以这里面我们的态度，就很关键，尤其是我们投资美债的每一次操作，都是市场信心的一个风向标。这里面是增持，还是减持，显然其意义已经超出了投资这件事本身。

这就是这里面的关键，搞清楚了这个关键，我们很容易就能明白，是否大量增持美债，这件事本身可能不是大事，这背后的态度，才是全世界关注的焦点。所以，对这个事情，我们要谨慎，更要有态度，态度甚至比结果更重要。

02 耶伦真正的任务是什么？

在普通人看来，耶伦访华的主要任务，可能是要推销美债，但是现在在金融层面，其实有个事情更重要也更紧急，就是美国的加息周期还准备持续多久，又该怎么结束？这对于美国来说，是个真正关系到国运存亡的大事，而这件事情接下来的走向，跟我们的态度，有很大的关系。

美国加息已经一年多了，而美国在加息的同时，我们一直在降息，地球只有这么大，而两个最大的经济体，在同一时间，却选择了两种完全相反的金融周期，这背后必然有着更深的问题。

美国这次加息，用我们的话说，到目前为止还没有解决其内部的发展问题，仅仅在三个月前，美国国内还因为加息在上演银行危机，可想而知，不可能三个月前还在ICU，三个月后就开始耍大刀，美国现在熬的有点力不从心。

当然另一边来说，我们这边没有大的问题，但是经济下行的压力还是有的，更关键的是，我们不能只顾自己，最主要的压力还在于，我们需要对主要的资源国，关键的地缘战略国家，要在背后撑住他们，否则我们的资源能源供应安全，也是难以保障的。

从金融层面讲，我们用大白话说，就是美国带着发达国家，是进攻方，我们带着主要发展中国家，是防守方。现在美国加息一年多，利率水平已经很高，但是收获很少，这相当于美国目前，是正处于一个进退维谷的境地。

而耶伦，作为前美联储主席，现财政部长，从专业的角度讲，继布林肯之后，可能就是要来就金融层面的方向性问题，来进行沟通，试探和摸底，为美国的下一步行动作准备。很显然，在这件事情面前，推销国债的重要性，那还得往后挪挪。

这也是为啥美国派人的一个顺序上的讲究，布林肯访华是来探路，但是却不是商务部长先来，而是财政部长耶伦先来，理论上来说，商务部长来可以务实的谈一些贸易方面的合作，但是这对于美国来说，可能还得取决于前面耶伦访华，能聊到什么程度，才能决定后面贸易方面，会采取什么行动。

从这个角度来讲，耶伦应该是这些人里面，最重要的一个角色，谈的东西，尤其是金融政策的方向选择，是中美博弈中，核心中的核心。