美元见顶，短期危机解除，人民币否极泰来？

这一轮美元加息周期，总体来说还是比较强悍的。从3月份开始首次加息以后，美元指数在4月初正式突破100大关，之后开始了长达大半年的震荡上行，最后是在9月加息之后，美元指数最高冲到了114.78的高点。

很多人都应该还记得，在9月加息前后，国际局势也是最紧张的时刻，当时俄罗斯在国内正式宣布开启部分动员，俄乌局势一度面临再次升级的危机状况，整个欧洲大陆充满了对战争失控的担忧。

也是在局势最为紧张的时刻，资金蜂拥回流美国避险，推动美元指数不断走高。同期还有英国养老金基金爆雷危机和瑞士瑞信面临破产危机，这些都同步推动了美元指数走强。

最后美元指数，是在9月28日达到了本轮美国紧缩周期开启以来的最高点，114.78。我们以2021年12月31日美元指数的收盘点位，95.649为起始点，然后以114.78为最高点，可以算出来今年以来美元指数的升值幅度，正好是整整20%。

美元指数是衡量西方发达国家内部之间货币强弱的一个参考指数。美元升值20%，基本上就是欧元日元英镑加元瑞朗瑞士法郎，相对美元而言，平均贬值了20%。理论上来说，在大半年的时间里面，这个幅度的升值是相当可怕的。

但是现在来看，最危险的时刻似乎已经过去了。

因为自11月3日，再次加息75个基点以来，美元指数迎来了它的转折点。从112以上的高位开始不断下跌，最近已经下跌到了105左右。如果从9月份的高点计算，美元平均贬值幅度约为7.8%。

这里面相对美元升值幅度最大的就是英镑。

英镑在女王去世以后，叠加英国养老金基金爆雷危机，导致英镑一度出现暴跌。但是自9月份的高点以来，英镑兑美元到目前为止，已累计升值将近15%，是构成美元指数里，六大货币中升值幅度最大的。

很显然，英国通过修改保证金规则，使英国养老金基金熬过了最危险的时刻，至少目前来看，风险已经大幅降低了，就看接下来在美元的高利率时期，英国采取什么样的措施，来进一步降低养老金基金的投资杠杆，因为只有这样才是真正的解除了风险。否则如果美国在下半场再掀起一次快速加息，英国养老金还会面临爆雷危机。

随着美联储紧缩政策的预期转弱，最近这半个多月来，美元指数不断下跌。至少从现在来看，美元指数大概率是已经阶段性见顶了。而随着美元走弱，包括黄金，原油，和其他大宗商品，可能都会维持偏强走势。

在美元不断走弱，不少国家的货币都在快速升值的同时，我们可以发现一个很有意思的现象，就是人民币最近的走势偏弱。美元指数贬值幅度大约是7.8%，而人民币对美元升值只有约2.2%。

人民币近期对美元的升值幅度，在主流货币里可能是最低的，就连日元近期对美元升值幅度也达到了8%。

对于人民币为什么会在这一轮美元贬值中升值幅度偏小，目前也有一些不同的看法，这里面就有人提到了我们的防控形势，认为不全面放开，就会使资金的流出压力依然很大。

尤其是在最近这两天，还有日本、法国，以企业的名义向我们施加压力，希望我们尽快放松防控政策，甚至取消动态清零的政策。

说实话，看到日本和法国这种名为呼吁实为施压的动作，我个人是感觉非常愤怒的。我不知道入境人员隔离天数调整，是否跟国外的这种施压有关？但是对于这些国家对我们的防疫政策指手画脚非常反感。

不管是放松还是调整又或是放开，不管怎么做，这是我们自己的事情，还轮不到他们来说三道四。

日本和法国都是美国的猪队友，在这种敏感的时候，先后出来表态，甚至后面有可能还会有其他西方国家出来施压，这个时间点倒是出奇的一致，西方果然是懂搞事的。

唯一的疑惑是，你们自己国家死多少人心里没点逼数？今年以来对华投资增长多少心里没点逼数？与中国的贸易额增长多少心里没点逼数？作为美国的狗腿子，都混成什么样了，你们自己什么德行自己还不清楚吗？跑中国来装什么孙子？

然后从金融的层面，我想给国内做投资的，从另外一个角度，给出一个人民币近期升值幅度较小原因的解释。

我们从人民币今年以来的走势可以看到，人民币的走势是滞后于其他货币的，典型的就是9月28日美元指数见顶的时候，其他的主要经济体货币都是在同一时间见底，而人民币此后又缓慢贬值了近一个月，直到11月美国利率调整前，在岸人民币才最终贬值见顶。

在岸人民币，在2021年12约31日的收盘点是6.3521，本轮贬值最高点是7.327，累计贬值幅度15.35%。要比美元指数的升值幅度低近5%。也就是说人民币本来贬值的幅度相对就要偏少一些。

而更重要的是，在此前的美元周期里，人民币的走势，历来就是垫后的存在。也就是说人民币未来还会升值，但是可能在节奏上会滞后于其他西方国家货币。

所以对于人民币的走势，不用在经济基本面上做其他过多的解读，我们依然是最稳健的，通胀控制最好的大型经济体，对人民币我们完全应该有信心。