降准了，资金会流入楼市吗？

7月9日，央行宣布将于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。这意味着，时隔14个月之后，我国再次降准，并且力度大大超出预期。

“此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元。”中国人民银行有关负责人表示。

本次降准，早有迹象。就在两天前，国常会表示：针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。

按照国家安排，政策宗旨是优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。不过，也有人担心，资金能否进入实体经济，能否进入中小企业，会不会流入房地产，推高住房价格？

瞄准实体经济、中小企业融资

中国人民银行有关负责人表示，此次降准是货币政策回归常态后的常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），另有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。

具体来说，一是在保持流动性合理充裕的同时，增强金融机构资金配置能力，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

二是调整中央银行的融资结构，有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，引导金融机构积极运用降准资金加大对小微企业的支持力度。

三是此次降准降低金融机构资金成本每年约130亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

“此次释放的利好主要是针对小微企业，说明监管层持续关注企业的资金成本，也说明监管层进一步降低企业经营成本、鼓励企业发展的导向。”易居研究院智库中心研究总监严跃进对《财经国家周刊》记者表示。

任泽平团队分析指出，本次全面降准，短期可以对冲MLF到期、政府债放量、中小企业经营风险，中期可以对冲经济下行压力。

对实体经济来说，近期由于上游成本受大宗商品涨价影响，下游的中小企业利润承压，一些小微企业面临成本上升等经营困难，而中小企业正是就业的主力军，本次降准将及时引导市场预期，鼓励中小企业信用扩张，为今年下半年稳就业、提振消费、发力基建提供支持。

▲图/新华社发

“政策释放的信号很明确，那就是千方百计地降低实体经济运行成本。”多位接受本刊采访的金融人士表示，本次降准方式和力度超出预期，缓解了市场对于下半年经济放缓和资金紧张的担忧。

中国人民银行有关负责人强调，稳健货币政策取向没有改变。人民银行坚持货币政策的稳定性、有效性，坚持正常货币政策，不搞大水漫灌。

严监管下，对地产影响有限

“降准的目的，是提升金融服务能力，更好地支持实体经济。”58安居客房产研究院分院院长张波告诉《财经国家周刊》记者，降准对房地产市场的影响有限。

2020年12月31日，央行、银保监会发布《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》，对金融机构的房地产贷款余额占比以及个人住房贷款余额占比设定了上限，旨在推动金融、房地产同实体经济均衡发展。

张波表示，在贷款集中度管理等严监管政策之下，2021年上半年房企整体通过金融机构融资的规模已经减小，目前，从房企“三条红线”+银行“两条红线”的金融供给两侧的调控来看，“没有丝毫放松的迹象。”

“房地产贷款集中度管理对不同银行有明确的房贷占比上限，银行均需严格执行，在此前提下，降准不会对房地产的信贷环境产生明显影响。”贝壳研究院首席分析师许小乐告诉《财经国家周刊》记者。

▲图/新华社发

当然，“普降甘霖”对房地产行业还有一定利好。统计显示，今年6月，全国72个重点城市中有46个城市房贷放款周期延长，多地房贷利率升破6%，对“刚需”也有一定影响。

“本次降准可以提高银行放贷的积极性，缓解积压的房贷投放，降低房贷利率上升趋势，有利于开发商回款，适度增加开发商拿地、开工的积极性，阻止社会融资过快下降。”广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉认为。

但是他同时强调，因为有贷款集中度管控制度，地产资金面的紧缩趋势不会改变。

要大力监管资金流向

“要严管中介炒作降准。”严跃进对《财经国家周刊》记者表示，每次降准的时候，往往也是中介违规炒作房源和房价的时候，此时需注意防范扭曲政策本意，积极促进房地产平稳发展。

严跃进认为，鉴于近两年频现借道小微企业贷款变相炒房的做法，接下来对于资金的流向，会有更多的管控。

2020年疫情暴发之后，各级地方政府出台了相关金融政策，旨在为中小企业减负，刺激居民消费，而这类贷款却被一些投资客利用，加大了炒房杠杆，助长了投机风气。

比如，2020年3月降准之后，部分资金以经营贷、小额信贷的方式违规进入楼市，成为部分大城市炒房客的“子弹库”，挤占了实体经济特别是小微企业发展的信贷资源，影响了房地产调控的政策效果，引发国家和地方政府部门的高度重视，也带来了监管部门的重拳出击。

2021年3月26日，中国银保监会办公厅、住房和城乡建设部办公厅、中国人民银行办公厅联合印发了《关于防止经营用途贷款违规流入房地产领域的通知》，要求银行业金融机构要加强信贷需求审核，对经营用途贷款需求进行穿透式、实质性审核，要根据借款人实际经营需求合理确定授信总额。

有鉴于此，市场人士表示，本次降准的政策出发点是好的，接下来就看各地的监管力度强不强，金融机构的把关严不严。归根结底，这个钱肯定是要给实体经济的，给中小企业的，而不是给炒房客的，必须加强金融机构的内部管理，落实主体责任，“扎紧制度的笼子，把好事办好。”